安全监察形势趋严,焦煤期货价格本周反弹7.2%。(1)2 月8 日,山西省印发《关于开展煤矿“三超“和隐蔽工作面专项整治的通知》,决定立即在全省范围内开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治;(2)2 月9 日,应急管理部、国家矿山安全监察局,发布关于贯彻落实《煤矿安全生产条例》的通知,要求各省级煤矿安全监管监察部门、涉煤中央企业于3 月8 日前将宣贯落实工作方案报送至国家矿山安监局;(3)截至2 月23 日,焦煤期货主力合约收盘价1766 元/吨,相比2 月19 日上升7.2%。
本周国内动力煤价格小幅反弹,海外煤、油、气价格小幅下跌。(1)本周(2.19-2.23)秦皇岛港口动力煤平仓价(5500 大卡周度平均值)为932 元/吨,环比+21 元/吨(+2.34%);(2)陕西榆林动力混煤坑口价格(5800 大卡周度平均值为772 元/吨,环比+7 元/吨(+0.92%);(3)澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格(5500 大卡周度平均值)为97 美元/吨,环比-0.03%;(4)欧洲天然气期货结算价(DUTCH TTF)为23 欧元/兆瓦时,环比-5.52%;(5)布伦特原油期货结算价为81.62 美元/桶,环比-2.22%。
110 家样本洗煤厂开工率接近同期最低,高炉开工率处于同期中位。(1)本周110 家样本洗煤厂开工率为58.8%,环比+10.2pct,同比-16.7pct,当前处于5年同期低位水平;(2)本周247 座高炉产能利用率为83.59%,环比-0.38pct,同比-3.38pct,日均铁水产量223.47 万吨,环比-0.5%,同比-4.6%,当前均处于同期中位水平;(3)本周28 个主要城市平均最高气温为7.96℃,处于同期低位水平;(4)本周三峡出库流量为6863 立方米/秒,环比+0.8%,同比-2.3%,处于同期正常水平。
港口动力煤库存回升,钢厂、焦化厂库存延续回落。(1)截至2 月23 日,秦皇岛港口煤炭库存527 万吨,环比+22.56%,同比-8.35%,回升至同期中位水平;(2)截至2 月23 日,环渤海港口煤炭库存2267.5 万吨,环比+14.72%;(3)截至2 月23 日,独立焦化厂炼焦煤库存857.6 万吨,环比-14.35%,样本钢厂炼焦煤库存845.1 万吨,环比-3.11%,当前均处于同期低位水平。
投资建议:短期焦煤产地安监趋严,钢厂、焦化厂焦煤库存延续回落且处于同期低位,对焦煤价格构成利好,推荐焦煤龙头山西焦煤。我们预计2024-2026 年全球煤炭供需基本平衡,在长协政策的保障下,国内煤企盈利有望维持高位稳定,高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升,推荐盈利、分红均有保障的动力煤龙头陕西煤业,建议关注长协占比高的中国神华、中煤能源。
风险分析:经济失速下滑;水电出力超预期;海外煤价大幅下跌;政策实施力度不及预期。
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(责任编辑:王丹 )
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