电子行业周报：英伟达第四财季业绩远超预期 国内厂商持续加码AI大模型

　　投资要点：
　　电子板块观点：英伟达第四财季业绩超指引，2025财年第一财季业绩展望大幅高于市场预期，数据中心部门成为营收增长核心发力点；Xiaomi 14 Ultra发布，搭载小米首个AI大模型计算摄影平台“Xiaomi AISP”，同时支持双向卫星通信，成为国内厂商加码AI的又一有力佐证。整体产业处于逐步回暖阶段，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。
　　英伟达第四财季业绩超指引，2025财年第一财季业绩展望大幅高于市场预期。北京时间2月22日，英伟达发布2024财年第四季度财报，截至2024年1月28日的第四财季，英伟达营收221亿美元，环比增长22%，同比增长265%，高于华尔街分析师预期的204.5亿美元；净利润122.85亿美元，环比增长33%，同比增长769%；Non-GAAP净利润128.39亿美元，环比增长28%，同比增长491%。2024财年，英伟达营收增长126%，达到609亿美元，净利润297.6亿美元，同比增长581%元。上述财务数据均超此前业绩指引。此外，2025财年的第一财季，英伟达预计营收240亿美元，上下浮动2%，远高于分析师预期的218亿美元。
　　分业务来看，英伟达业绩的暴涨主要来自于其数据中心部门，该部门第四财季营收184亿美元，同比增长409%。其CFO克雷斯表示，“我们估计过去一年中约有40%的数据中心收入来源于AI。”随着全球经济下行忧虑的逐渐消退和需求反弹，创始人兼CEO黄仁勋表示，加速计算和生成式AI已经达到了“引爆点”。近来，Gemini1.5、Sora等的发布彰显着AI大模型的不断迭代，同时这些模型商业应用在加速推广渗透，全球客户对算力需求激增的热潮仍在延续。据Mordor Intelligence数据，预计GPU市场规模(涵盖PC、服务器、高性能计算、自动驾驶等应用端GPU) 2024-2029年CAGR高达32.70%。今年，英伟达还将推出采用Blackwell架构的新一代AI芯片B100，有望提升AI计算性能的2~3倍，并采用最新的HBM3e存储技术。作为全球AI芯片龙头厂商，英伟达将持续受益于AI产业浪潮的持续。
　　Xiaomi 14 Ultra发布，搭载小米首个AI大模型计算摄影平台“Xiaomi AISP”，同时支持双向卫星通信，成为国内厂商加码AI的又一有力佐证。2月22日，小米召开Xiaomi 14 Ultra暨人车家全生态发布会，为小米史上首场人车家全生态发布会。会上小米发布了Xiaomi 14Ultra、Redmi Book Pro 2024系列笔记本、小米平板6SPro，再次升级“小米全家桶”。
　　Xiaomi 14 Ultra搭载了高通骁龙8，采用全新1+5+2核心架构，实现了每个独立引擎模块都支持AI大模型，并在光学和计算摄影上做了优化。其中，该机型搭载小米首个AI大模型计算摄影平台“Xiaomi AISP”，算力达60TOPS。通讯方面， Xiaomi 14 Ultra是小米史上第一款支持卫星通信的旗舰，搭载了两颗自研芯片澎湃T1，其中一块针对中高频通信性能、Wi-Fi和蓝牙等无线通讯性能进行增强，另一块T1芯片针对双向卫星天线收发性能进行增强。
　　除小米外，其他国内厂商也都在持续投入AI领域，不仅是这些厂商在AI赋能产业背景下战略重心的体现，还一定程度上成为刺激消费者换机的动力，并提振了消费电子市场需求复苏的信心。
　　电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上升3.71%，申万电子指数上升6.02%，行业整体跑赢沪深300指数2.31个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第13位，PE(TTM)40.10倍。截止2月23日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+5.09%)、电子元器件(+7.67%)、光学光电子(+7.28%)、消费电子(+5.62%)、电子化学品(+3.98%)、其他电子(+12.96%)。
　　投资建议：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性　　板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思特威，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）中长期受益国产化，汽车电动化、智能化的汽车电子，关注MCU的国芯科技、芯海科技；功率器件的宏微科技、斯达半导、扬杰科技、闻泰科技。
　　风险提示：（1）下游需求不及预期；（2）国际贸易摩擦；（3）国产替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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