宇信科技(300674)：4Q23收入增长提速 信创与个贷不良业务驱动成长

　　事件：
　　宇信科技发布20 23 年业绩快报，公司实现营业总收入52.04 亿元，同比增长21.45%；实现归母净利润3.23 亿元，同比增长27.79%；实现扣非归母净利润3.14 亿元，同比增长28.36%。
　　点评：
　　4Q23 收入增长提速，软件业务毛利率持续修复。单4Q23，公司实现收入21.49亿元，同比增长30.61%，实现归母净利润1.64 亿元，同比增长16.63%。公司单四季度收入增速较前三季度15.73%的同比增速明显提升，主要得益于公司信创集成业务收入快速增长及收入的集中确认。报告期内，公司持续提升产品标准化程度和业务开发效率，使得软件开发业务毛利率进一步修复，较上年提升1.71个百分点，并使得公司净利率较上年提升0.31 个百分点至6.21%。若剔除非经常损益和股份支付费用影响，公司调整后归母净利润实现3.59 亿元，同比增长64.39%。
　　金融信创加速推进，战略收购微通新成完善业务布局。报告期内，公司入围中信银行通用基础设施集成商入围采购项目，预估采购金额65.25 亿元，采购周期约两年。公司作为排序第一的入围中标厂商，年度订单金额比例为30%，我们预计该项目给公司带来的收入增量约19.58 亿元，收入陆续确认也使得公司信创集成业务快速增长。此外，公司战略收购金融信创安全领军企业微通新成，持续丰富公司信创产品能力和业务布局。我们认为随着金融信创的加速推进，公司信创集成业务有望持续成长。
　　布局个贷不良资产业务，打造新成长曲线。2023 年12 月23 日，公司与厦门资产管理有限公司签署战略合作协议，布局个贷不良资产业务。据银登中心数据，截至2023 年12 月14 日，年度挂牌的个贷不良包累计挂牌债转本息金额超1177亿元。公司深耕银行信贷多年，携手厦门资管充分发挥牌照优势，将依托行业Know-How 和科技能力提升个贷不良资产的回收效率，预计今年一季度将有业务落地，个贷不良资产业务也有望成为公司新的增长曲线。
　　投资建议：维持“买入”评级。预计2024 年-2025 年公司实现营业收入62.98/74.36亿元，同比增长21.02%/18.08%；实现归母净利润4.18/5.34 亿元，同比增长29.46%/27.54%。
　　风险提示：金融信创发展不及预期，个贷不良业务发展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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