电子行业点评：英伟达FY24Q4业绩亮眼 加速算力需求持续增长

　　事件描述
　　2 月21 日，英伟达公布FY24Q4 财报。FY24Q4，GAAP 准则下公司营收221 亿美元，同比+265%/环比+22%；毛利率76%，同比+12.7%/环比+2.0%，高于预期指引上限75.5%，主要是由于Hopper GPU 平台以及InfiniBand 网络推动数据中心业务增长；Diluted EPS 4.93 美元，同比+765%/环比+33%。FY24，GAAP 准则下公司营收609 亿美元，同比+126%，毛利率72.7%，同比+15.8%；Diluted EPS 11.93 美元，同比+586%。
　　核心观点
　　数据中心：FY24Q4 单季营收184 亿美元为历史新高，同比+409%/环比+27%；全年营收475 亿美元同为历史新高，同比+217%。数据中心营收增长主要受益于Hopper GPU 计算平台和 Infiniband 端到端网络。全年数据中心计算收入同比+244%，网络业务收入同比+ 133%。
　　我们认为，在中国数据中心业务或将受政策影响，但总体影响不大。
　　根据腾讯科技援引南华早报报道，美国政府于23 年10 月份实施出口管制法规后，FY24Q4 中国数据中心收入大幅下降；英伟达指出FY24Q4 中国数据中心收入中占据个位数的百分比，预计FY25Q1 将保持在该范围内。
　　游戏：FY24Q4 单季营收29 亿美元，与上一季度持平，同比增长56%。
　　全年收入增长15%，达到104 亿美元。主要受益于发布Geforce RTX40Super 系列GPU，推出Avatar Cloud Engine 以及利用DLSS、光线追踪和其他人工智能驱动RTX 游戏发展。
　　专业可视化：FY24Q4 单季营收4.63 亿美元，环比增长11%，同比增长105%。全年收入增长1%，达到16 亿美元。主要受益于发布RTX2000 Ada GPU 以及宣布全球汽车配置生态系统采用NVIDIAOmniverse。
　　汽车：FY24Q4 单季营收2.81 亿美元，环比增长8%，同比下降4%。
　　全年收入增长21%，达到11 亿美元。公司宣布进一步发展NVIDIADRIVE 平台，长城、极氪和小米使用Orin。
　　我们认为，英伟达FY24Q4 业绩超预期，随着加速计算和生成式人工智能对于算力的需求持续增长，公司作为全球人工智能计算领域领导者有望长期受益。
　　投资建议
　　英伟达业绩亮眼，建议关注英伟达GPU 产业链相关标的，服务器硬件所涉及的HBM、先进封装、PCB 以及光芯片/光模块产业链有望持续受益。建议关注国内HBM 产业链相关公司香农芯创、雅克科技、华海诚科、赛腾股份等；半导体先进封装企业甬矽电子、中富电路、通富微电、深科技等；AI 服务器PCB 产业链企业沪电股份、胜宏科技、生益电子等；光芯片/光模块产业链企业中际旭创、源杰科技、天孚通信。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、AI 技术发展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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