银行行业：养老理财市场的发展与展望：搭乘制度东风 规模产品并重

　　核心观点
　　目前我国养老理财市场中养老理财产品占大头，个人养老金理财产品占比小。从“四地四机构”到“十地十机构”的试点推进，养老理财规模从0 提高到1000 亿以上。个人养老金制度试点，个人养老金产品规模也在扩展，但是个人养老金理财产品规模只有17 亿。未来，随着个人养老金制度在全国范围内推进，养老理财产品发行机构和发行区域扩大，将助力养老理财市场的繁荣和规模的扩大；理财子可将养老类理财纳入到养老生态圈，从产品匹配、产品和渠道多元化以及制度体系完善、借鉴海外经验等方面，通过产品类型和规模并重，来加快养老理财市场的发展。
　　中国的养老理财市场规模逐渐扩大，但相较其他类型的个人养老金产品而言，个人养老金理财类产品增长缓慢，尚处于探索和尝试阶段，尚未形成差异化竞争优势。随着第三养老支柱构建和发展，养老储蓄、养老金理财、养老基金以及养老保险四类个人养老金投资产品不断丰富，目前养老储蓄规模400 亿、个人养老金理财规模17 亿、养老基金58 亿，个人养老金理财产品规模尚小。
　　个人养老金理财产品：从2023 年2 月份首批推出至2024 年2 月6 日，共有6 家理财公司发行了23 只个人养老金理财产品；截至2023 年12 月26 日，个人养老金理财募集金额已超过17 亿元，其中工银理财个人养老金理财余额为7.5 亿，客户数7.2 万户。
　　发行数量最多的是工银理财，发行8 只养老金理财产品；发行数量最少的是贝莱德建信理财，发行1 只。从产品特征来看，个人养老金理财产品的平均业绩比较基准为4.41%，高于一般理财产品；产品以固收类为主，开放式运作；截至2024 年2 月6 日，个人养老金理财产品均取得正回报，有净值披露的产品年化收益率均值为4.28%，最大回撤均值为0.31%。需要完善的方面：容易与普通理财产品产生混淆；产品数量较少，种类不够丰富；社会公众相关认知程度仍待提升。
　　养老理财产品：2021 年9 月15 日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，四家理财子在四个城市试点。到2022年3 月，试点范围进一步扩大，“四地四机构”扩展至“十地十机构”，且已经开展试点的四家理财公司单家机构最高募集额由100 亿元提高到500 亿元，养老理财业务进入加速发展阶段。2022年，银行养老理财产品发行数量较多，并在9 月达到单月发行数量峰值，共发行9 只产品；
　　2023 年，仅发行了一只养老理财产品，为兴银理财发行，募集规模1.58 亿元。目前，11 家理财公司在10 个城市发行51 个产品，认购投资者约47 万，各产品存续规模1012.36 亿元，其中：工银理财的养老理财产品余额135 亿，市场占比为13.3%；发行数量最多的是建信理财和工银理财，均发行11 只；发行数量最少的是信银理财，发行0 只。从产品特征来看，绝大部分产品业绩比较基准在5.5%—8.0%之间，相对较高；三年以上期限的产品占据绝大多数；大部分产品为固定收益类，少部分产品为混合类；封闭式净值型占比较大；养老理财产品风险等级较低，募集方式全部为公募。需要完善的方面：同质化问题显著，难以满足客户多样化投资需求；投资期限相对较长，流动性相对较弱，客群有一定限制；养老理财产品与普通理财产品区分度不高，产品特色不够鲜明，对投资者的吸引力有限。
　　由于养老理财具有稳健性、长期性以及普惠性等优点，其在养老金融中发挥重要作用，从而在养老生态圈中占据重要地位。相较于其他养老金融产品，养老理财产品具有诸多优点：稳健性、长期性以及普惠性。养老理财在养老资金积累、风险分散、个人财务规划方面发挥重要作用。养老金融在养老生态圈中具有重要地位，因为它直接关系到老年人的经济安全和金融需求，对于确保他们能够在晚年享受幸福、健康和有尊严的生活至关重要。同时，它还对社会的可持续性和经济稳定性有深远的影响。养老理财和养老金理财属于养老金融中重要的组成部分，养老金融是养老生态圈中必不可少的部分，从而未来理财子可以将养老类理财纳入到养老生态圈中，整体搭建起一个完善的可持续发展机制，实现此类业务的长期高效增长。
　　产品更匹配投资者需求、产品和渠道多元化以及制度体系更加完善是养老理财未来发展的主导方向。未来养老理财将更加强调个性化，匹配不同投资者的需求。投资者的需求各异，因此养老理财产品和服务需要根据个体的风险承受能力、投资目标和退休计划来量身定制。通过多样化产品和渠道方面，养老理财市场将迎来更多创新和差异化。多样化产品意味着投资者将有更广泛的选择，以便根据其独特的金融目标和风险偏好来定制其养老金融组合。养老理财将朝着更全面的养老规划体系发展，包括涵盖不同阶段的养老金融产品和服务，以满足个体和家庭的全生命周期养老规划需求。政府和监管机构将继续加强对养老理财市场的监管，确保投资者的权益得到保护，并维护市场的稳定性。目前可以预期的制度是个人养老金制度从试点到全国范围内的推广，助力个人养老金理财规模的拓展。同时未来可以将养老理财产品纳入到个人养老金的投资范围，作为个人养老金产品，这也将有助于养老理财产品规模的再次提高。另外，养老理财产品发售机构拓展和发行区域的拓展也需逐步提上议事日程，机构和规模的提高才有助于养老理财产品的差异化、多样化，助力养老理财规模的拓展。
　　瑞典的养老金运营以及美国的养老投顾。瑞典公共养老金基本通过国家缓冲基金、个人选择基金的形式进行投资运营和管理，投资范围十分广泛，有效地实现了养老资产的保值增。美国于1978 年推出“401K”计划，其初衷是为了鼓励美国国民增加养老储蓄，养老金资产规模的快速增长为共同基金市场带来了大量新增配置资金，也催生了大量的投资顾问需求。全品类的综合投顾满足了养老金账户管理的投资决策需求。养老投资顾问可提供咨询服务，帮助客户制定投资目标、评估风险承受能力、选择合适的投资工具和监督投资组合的表现来对其客户进行个人养老金的管理，从而使民众优化养老资产配置，规避市场风险。
　　通过优化理财产品体系、加强教育宣传、参考海外经验设置默认账户可以促进养老理财发展。加强市场风险管理，制定更加具体和有针对性的养老理财产品管理制度和风险管理规程。投资者需要接受更多关于养老理财的金融教育，金融监管部门、行业协会、金融机构等可以提供相关的培训和教育资源，引导投资者结合自身养老需求、风险偏好、投资目标等进行长期投资。在养老账户中引入产品默认投资机制，可帮助个人投资者完成养老资产的标准化、长期化配置，提高养老金投资的整体有效性，促进养老理财的可持续发展。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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