卫星化学拟投257亿拓新材料版图，α-烯烃技术领先，股东回报亮眼

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卫星化学发布“质量回报双提升”计划，公司致力于提升股东的投资价值。卫星化学重视股东回报，自上市以来实施了多次现金分红，近三年累计分红达到17.73亿元，2022年股利支付率高达31.44%。公司将继续执行股东分红回报规划，平衡业绩增长与股东回报，以实现股东利益的最大化。

卫星化学加大研发投入，发展科技新质生产力。公司自主研发的高碳α-烯烃技术已通过专家鉴定，成为国内首家掌握该技术的企业。公司计划未来五年研发投入超100亿元，并推出一系列激励措施，加速新兴产业的发展。卫星化学未来研发中心项目已签约，将聚焦多个新材料领域的核心技术攻关。

卫星化学主要产品价差环比改善，盈利前景乐观。由于北美乙烷价格下降和乙烯价格上升，2024年第一季度乙烯-乙烷平均价差环比增长15.38%。同时，丙烯酸和聚丙烯价差也有所提升。这些价差的改善预期将带动公司盈利持续修复。

α-烯烃高端新材料项目将支撑卫星化学中长期成长。公司计划在连云港(601008)投资257亿元建设一系列新材料生产项目，包括α-烯烃装置和高端聚乙烯装置等。这些项目的建设将进一步完善公司原料配套，推动高端聚烯烃等新材料的发展，为公司的长期成长提供支撑。

分析师维持卫星化学“买入”评级。预计公司2023-2025年净利润将逐年增长，EPS分别为1.46/1.86/2.32元。公司作为轻烃一体化龙头，具有显著的成本优势，未来新增项目和高端新材料布局将加速产业链升级。

风险提示：投资者应注意原材料价格波动、产品需求不佳以及新产能兑现不及预期的风险。