有色-能源金属行业周报：本周国内锂价小幅上涨 短期内锂价或偏暖运行

　　本周国内锂价小幅上涨，短期内锂价或偏暖运行
3 月1 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为9.20 万元/吨，较2 月22 日上涨0.55 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为10.05 万元/吨，较2 月22 日上涨0.7 万元/吨。根据百川周报显示，本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在 9.1-9.5 万元/吨之间，市场均价涨至9.3 万元/吨，相比上周上涨 0.3 万元/吨，涨幅3.33%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 9.4-10 万元/吨，市场均价涨至 9.95 万元/吨，相比上周上涨 0.25万元/吨，涨幅 2.58%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 8.4-9.2 万元/吨，市场均价 8.8 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.1-10.0 万元/吨，均价 9.55 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 7.6-8.4 万元/吨，均价在8.0 万元/吨。据SMM 数据，截至2024 年2 月29 日，样本周度库存总计8.11 万吨，较2 月22 日累库1218 吨，上游冶炼厂较2 月22 日累库975 吨至4.63 万吨，中下游材料厂去库824吨至1.6 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库1067吨至1.89 万吨。春节回来后两周的库存持续累库。本周国内锂价小幅上涨，根据百川周报，本周碳酸锂价格上涨主要受期货盘面影响。期货市场的价格上涨主要由宜春环保问题等消息面因素推动，而非基于实际的供需基本面。供应方面，节后锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，同时部分大厂例行检修，江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳 3 月有放货预期，交易所仓单不断注销出库，现货市场流通并不紧张。需求方面，3 月下游排产环比有 10%以上的增长，需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位，正极材料厂并不接受当前的高价，且 1 月下游已有补库行为，这可能会抑制进一步的采购需求，因此需求可能并不会有明显的改善。展望2024 年，锂盐供给过剩预期仍存。锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩，供求宽松的局面短期内难以改变，因宜春环保问题并未完全解决，我们预计短期内锂价或偏暖运行，但长期来看，预计锂价仍有下跌预期。
　　本周日韩碳酸锂报价环比下调，氢氧化锂价格环比持平
　　3 月1 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为13.25 美元/千克，较2 月23 日价格持平；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为13.2 美元/千克，较2 月23 日价格下跌2.22%。
　　本周锂精矿报价环比上调，短期内或继续上涨
　　3 月1 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为970美元/吨（FOB，澳大利亚），较2 月23 日价格上涨100 美元/吨；3 月1 日，Fastmarkets 锂精矿报价为925 美元/吨，较2 月23 日上调120 美元/吨。据百川周报显示，本周碳酸锂价格上涨，同步带动锂云母及锂辉石价格上涨，锂矿出货以维持长单为主，普遍等待下游需求出现转机。考虑到宜春环保问题尚未解决，短期内锂精矿价格或伴随碳酸锂价格继续上涨。
　　本周沪镍价格小幅上涨，后市或将震荡运行
　　截止到3 月1 日，LME 镍现货结算价报收17175 美元/吨，环比2 月23 日下跌0.03%，LME 镍总库存为73788 吨，环比2 月23 日增加4.95%；沪镍报收13.78 万元/吨，较2 月23 日上涨1.56%，沪镍库存为18553 吨，较2 月23 日增加4.48%；硫酸镍报收29500 元/吨，与2 月23 日价格持平。本周沪镍价格小幅上涨，供应方面，印尼镍矿审批放缓仍对行情有所支撑，矿价有进一步上扬预期，当前高成本镍矿退出情况较为明显，但高库存情况仍未明显缓解，短期高位整理为主。
　　需求方面，下游企业节后陆续复工，市场对“金三”旺季仍有期待，但高价抑制市场需求，市场实际承接依旧受限。印尼镍矿 RKAB 审批缓慢持续发酵导致镍矿仍存供应偏紧预期，但考虑到目前镍供需仍偏宽松，我们预计后市沪镍价格或将震荡运行。
　　截止到2 月2 日，镍铁（Ni:8-15%）报收950.00 元/镍点；截止到1 月25 日，红土镍矿（Ni:0.6-0.8%；Fe:50%；H2O:33-35%）报收125.50 美元/湿吨，本周价格暂无更新。
　　本周硫酸钴价格环比持平，市场宽松格局未改
截至3 月1 日，电解钴报收22.00 万元/吨，环比2 月23日上涨1.62%；氧化钴报收13.00 万元/吨，较2 月23 日价格持平；截至3 月1 日，硫酸钴报收3.17 万元/吨，较2 月23 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内硫酸钴产量预计 1100 金属吨，较上周产量增加，开工率同步上调。近期钴盐冶炼厂陆续复工复产，多数厂家产量已经恢复至正常水平，仅个别厂家复产还需时间。因此，硫酸钴市场整体产量较上周小幅增多。需求方面，本周硫酸钴需求正在恢复中。开年后动力三元正极材料市场订单充足，有提前透支 3 月需求倾向，企业多维持较高开工率，三元前驱体厂生产好于预期，目前压力来自于四月份需求，期待需求进一步恢复；截至3 月1 日，四氧化三钴报收132.50 元/千克，较2 月23 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内四氧化三钴产量预计 1550 吨，较上周产量增加，开工率同步上调。春节假期已经结束一段时间，四钴厂家陆续复工复产，企业生产多数已恢复至年前水平，开工尚可，所以四氧化三钴市场整体产量窄幅增多。需求端，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。周内终端数码市场行情表现不佳，下游钴酸锂需求仍旧较为疲软，场内暂未出现明显利好信号，实际采购意愿不高，观望情绪较浓。
　　本周镨钕价格继续下跌，需求仍旧较为疲软
　　截止到3 月1 日，氧化镧均价4000 元/吨，较2 月23 日价格持平；氧化铈均价7020 元/吨，较2 月23 日价格上涨1.59%；氧化镨均价37.47 万元/吨，较2 月23 日价格下跌　　3.87%；氧化钕均价36.80 万元/吨，较2 月23 日价格下跌5.15%；氧化镨钕均价36.5 万元/吨，较2 月23 日价格下跌3.95%；氧化镝均价1,810.00 元/公斤，较2 月23 日价格下跌2.69%；氧化铽均价5,340.00 元/公斤，较2 月23 日价格持平；截止到2 月28 日烧结钕铁硼（N35）报收125 元/公斤，较1 月16 日下跌7.41%。本周镨钕价格继续下跌。3 月1 日，北方稀土公布3 月挂牌价，其中氧化镨钕下调3.92 万元/吨，报36.57 万元/吨；金属镨钕下调4.7 万元/吨，报45.5 万元/吨。根据百川周报显示，镨钕市场行情仍表现低迷，虽磁材企业开工陆续恢复常态，但整体新增订单跟进乏力，仍以交付节前订单为主，故补进原料意向薄弱。后续需密切关注上下游波动及北方稀土挂牌价情况。
　　本周沪锡价格小幅上涨，国内锡现货供应仍旧宽松截止到3 月1 日，LME 锡现货结算价26,150.00 美元/吨，环比2 月23 日下跌0.57%，LME 锡库存5,680.00 吨，环比2月23 日减少4.46%；沪锡加权平均价21.80 万元/吨，较2 月23 日价格上涨0.80%；沪锡库存10,610.00 吨，较2 月23 日增加1.99%，本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，周内云南某锡炼厂复产叠加郴州某炼厂增产锡锭，国内锡现货供应愈宽松。下游厂家元宵节后陆续复工，但订单量不尽人意，个别焊锡企业减产，对锡原料采购仅维持少量刚需，锡锭社会库存去库缓慢。虽然国内短期市场供过于求仍为主旋律，但在海外伦锡库存低位支撑下，本周锡价重心仍有所上浮。
　　投资建议
　　本周国内锂价小幅上涨，根据百川周报，本周碳酸锂价格上涨主要受期货盘面影响。期货市场的价格上涨主要由宜春环保问题等消息面因素推动，而非基于实际的供需基本面。供应方面，节后锂盐厂家陆续开工，江西地区部分厂家因环保因素影响暂停开工，同时部分大厂例行检修，江西地区本周产量有所下滑。盐湖工碳 3 月有放货预期，交易所仓单不断注销出库，现货市场流通并不紧张。需求方面，3 月下游排产环比有10%以上的增长，需求有一定的恢复但不强劲。目前碳酸锂价格处于高位，正极材料厂并不接受当前的高价，且 1 月下游已有补库行为，这可能会抑制进一步的采购需求，因此需求可能并不会有明显的改善。展望2024 年，锂盐供给过剩预期仍存。锂盐终端需求仍旧疲软叠加产能过剩，供求宽松的局面短期内难以改变，因宜春环保问题并未完全解决，我们预计短期内锂价或偏暖运行，但长期来看，预计锂价仍有下跌预期。
　　Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格小幅上涨，据百川周报显示，周内云南某锡炼厂复产叠加郴州某炼厂增产锡锭，国内锡现货供应愈宽松。
　　下游厂家元宵节后陆续复工，但订单量不尽人意，个别焊锡企业减产，对锡原料采购仅维持少量刚需，锡锭社会库存去库缓慢。虽然国内短期市场供过于求仍为主旋律，但在海外伦锡库存低位支撑下，本周锡价重心仍有所上浮。受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）澳洲Wodgina 矿山爬坡超预期；
　　3）澳洲Greenbushes 外售锂精矿；
　　4）南美盐湖新项目投产进度超预期；
　　5）锡下游焊料等需求不及预期；
　　6）锡矿供给端事件风险；
　　7）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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