餐饮旅游行业：关注社服行业龙头布局机会

　　板块本周表现：本周（2024.02.24-2024.03.01）消费者服务(中信)指数/沪深300 指数/创业板指数涨跌幅分别为0.97%/1.38%/3.74%；本周涨幅前五为号百控股(+8.65%)/宋城演艺(+7.33%)/九毛九(+4.77%)/百胜中国-S(+4%)/西藏旅游(+3.26%)，跌幅前五分别为同道猎聘(-13.44%)/长白山(-9.78%)/人瑞人才(-9.64%)/奈雪的茶(-9.54%)/海伦司(-8.38%)。
　　免税：节后海南游客量环比回落， 本周（02/24-03/01)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周-11.39%，为23 年2 月日均吞吐量130.58%，19 年2 月日均吞吐量112.65%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-3.95%，为23 年2 月日均吞吐量108.24%，19 年2 月日均吞吐量95.91%。中国中免公告，拟对三亚国际免税城一期二号地项目追加投资10.7 亿元，主要用于增加建筑面积、停车面积、外立面及幕墙品质提升、机电系统及电力系统配置提升等。在本轮追加投资后，一期二号地项目的总投资或将达到47.6 亿元。追加投资有望进一步提升海棠湾项目购物体验，加强对高端客群吸引力。从春节假期海南免税销售情况看，海南旅游客流高速增长可以量弥补客单价的同比下滑，而客单价虽较23 年春节仍有缺口，但已稳住不再环比下滑，若全年客流维持高增长趋势，则海南免税销售有望实现淡季不淡。
　　酒店： 1）华住：2 月29 日，德意志酒店集团（DH）正式更名为华住国际，华住集团首席执行官金辉表示，随着德意志酒店集团正式更名为华住国际，将开启华住国际化市场新战略，华住国际旗下的所有品牌都会加入华住会。当前更关注春节后商旅需求改善节奏，考虑到市场已对24H1 景气度回落有预期，未来商旅需求若随宏观经济复苏，RevPAR 韧性或存超预期可能，建议左侧布局估值大幅回落的酒店龙头。
　　景区： 我国免签政策调整后，入境游有望成为景区板块新增量。2024 年1 月，海南三亚接待入境过夜游客6.4 万人次，同比增长329%，同口径比2019 年增长12%。2024 年1 月至2 月27 日，湖南张家界接待入境游客98462 人次，同比2023 年增长三十四倍。在优化入境旅游支付服务方面，文化和旅游部采取了相应举措，比如北京市，推动全市重点商圈、景点、公园、酒店等重要场景的外卡受理能力升级改造。上海市，部署推动三星级及以上酒店、3A 级及以上旅游景区等场所开通外卡POS 机，优化境外游客支付服务。未来随入境游基础设施建设完善，外国游客或加速增长。
　　餐饮：1）九毛九：公司2 月29 日发布公告，宣布执行董事何成效已获委任为公司新的行政总裁，自2024 年3 月1 日起生效；2）奈雪的茶：公司2 月28 日公布2024 年加盟新政策，单店投资门槛下调至58 万元起，2024 年6 月30 日前完成签约的加盟店，可享受单店6 万元营销补贴。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头及其模式改革近况。
　　短期建议关注：1）前期回撤幅度较大的三特索道(002159，未评级)、张家界(000430，未评级)、桂林旅游(000978，未评级)、君亭酒店(301073，未评级)；2）有望受益于风格切换的龙头标的中国中免(601888，买入)、首旅酒店(600258，买入)。长期建议关注小而美成长标的，同庆楼(605108，未评级)、米奥会展(300795，未评级)、天目湖(603136，未评级)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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