国信证券：24年内容端供给质量有望提升 电影回暖更乐观

智通财经APP获悉，国信证券(002736)发布研究报告称，展望2024年，内容端供给质量有望提升，电影回暖更乐观。1)考虑到国产电影及好莱坞电影供应周期，在旺盛需求释放之下、今年中国电影(600977)票房有望突破2019年642亿元的水平、再创历史新高，同时得益于高经营杠杆的特性，播映渠道有望迎来更好利润释放期;2)短期来看，春节后超10万人想看待映电影有14部，春节档后即将上映两部进口片和撤档影片《我们一起摇太阳》，电影市场有望延续春节档热情，院线及制片方有望持续受益。

▍国信证券主要观点如下：

票房、观影人次创新高，登顶影史春节档票房榜首。

2024年中国春节档票房73.06亿(不含服务费)，同比增加17.65%，录得中国春节档影史第一高。平均票价44.5元，同比下降7.10%，平均观影人次超1.6亿，同比增加26.36%，观影人次增长是本次春节档票房增长的核心动能。

内容端：头部效应显著，观影需求释放、人次增长拉动票房向上。

1)今年春节档共有8部影片上映，其中《热辣滚烫》、《飞驰人生2》贡献总票房63.66%，春节档涉及上市公司相关出品方包括光线传媒(300251)、猫眼娱乐、横店影视(603103)、中国电影、万达电影(002739)等;2)春节档票房贡献绝对值、集中度均较高，票价有所下降背景下，观影人次增长拉动整体票房上行，体现当下中国电影市场回暖以及对优质影片需求旺盛的特征。

渠道端：院线集中度有所下降、影投集中度持续提升，竞争结构持续改善。

从渠道来看，1)Top10院线公司集中度呈下降趋势，从2019年的69.72%下降至2024年的64.14%;其中Top1万达院线市占率逐年提升，从2019年的12.9%提升至2024年的15.4%;2)影投公司集中度则持续提升，从2019年的18.13%提升至2024年的31.19%;3)趋势上来看，播映渠道持续出清、市场集中度持续改善。

展望2024年：内容端供给质量有望提升，电影回暖更乐观。

1)考虑到国产电影及好莱坞电影供应周期，在旺盛需求释放之下、今年中国电影票房有望突破2019年642亿元的水平、再创历史新高，同时得益于高经营杠杆的特性，播映渠道有望迎来更好利润释放期;2)短期来看，春节后超10万人想看待映电影有14部，春节档后即将上映两部进口片和撤档影片《我们一起摇太阳》，电影市场有望延续春节档热情，院线及制片方有望持续受益。

风险提示：

疫情反复;政策监管风险;内容供给不足;市场竞争加剧。