双环传动2023年营收破81亿，净利润飙升40%，新能源齿轮业务加速国际化布局

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双环传动业绩稳定增长

双环传动2023年实现收入81.34亿元，同比增长18.9%，归母净利润8.16亿元，同比增长40.1%。第四季度收入和净利润分别同比增长12.4%和31.2%。2023年的业绩表现符合预期。公司预计2024年第一季度归母净利润同比增长22.8%-34.4%。公司的新能源汽车齿轮和民生齿轮板块业绩有望稳步增长，而传统燃油车、商用车和工程机械板块业绩增长保持稳定。

国际化转型加速

双环传动正通过设备产能和工艺技术的先发优势，加速国际化步伐，以拓展海外新能源车市场。预计从2024年起，公司的海外业务将为增长贡献力量，通过与海外客户的深度合作，提升全球市场份额。

环动科技分拆上市

公司计划将子公司环动科技分拆至科创板上市，以增强双方在各自领域的核心竞争力。环动科技专注于高精密减速器，服务于工业机器人(300024)和自动化领域。分拆后，双环传动(002472)将专注于齿轮业务，提升全球竞争力，而环动科技将集中资源加强RV减速器的研发和市场拓展。

盈利预测与估值

分析师维持双环传动2023/2024/2025年净利润预期分别为8.16/10.0/12.3亿元，当前股价对应的2024-2025年市盈率分别为21/17倍。目标价维持在29.5元，对应2024-2025年市盈率分别为25/20倍，当前股价具有21%的上涨空间，维持“跑赢行业”评级。

风险提示

新能源汽车销量可能不及预期，宏观制造业可能面临压力。