特一药业止咳宝片销量激增91%，2023年业绩突破引领中成药市场飞跃！

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特一药业业绩亮眼，止咳宝片成增长引擎

特一药业2023年年报显示，营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均实现显著增长，经营性净现金流虽有所下降，但EPS达到0.77元。公司计划进行现金分红和股票转增，股利支付率为72%。

止咳宝片销售激增，驱动盈利能力提升

2023年止咳宝片销量突破10亿片，同比增长91%，营收占比达到43%，显著增厚公司业绩。销售毛利率和净利率均有所提升，销售费用增幅较大，预示着品牌知名度的提升和产品持续增长的潜力。

中成药业务表现优异，全国化拓展见效

医药工业营收增长显著，中成药营收高增，毛利率大幅提升。2024年随着项目完工和环保设施升级，原料药产能有望提升。全国化拓展成效显著，除华南外的国内市场营收均实现快速增长。

止咳宝片市场空间广阔，营销组织变革推进

止咳宝片在治疗慢性支气管炎方面的疗效显著，市场覆盖率低，市场空间广阔。公司计划通过营销渠道改革和品牌投入，实现量价齐升。力争实现3-5年内销售量达到24亿片，药店覆盖率达到40%左右。

盈利预测与评级

特一药业拥有独家特色产品止咳宝片，长期发展空间广阔。预计24-26年归母净利润分别为2.85亿元、3.61亿元和4.46亿元，当前股价对应PE为20/16/13倍，维持“增持”评级。

风险提示

需注意核心产品放量不及预期、营销渠道改革不及预期以及同业竞争加剧等风险。