零售社服行业周报：奢侈品品牌表现持续分化 Q4增速环比回升

本期投资提示：
一周主要回顾与展望：本周商贸零售板块和社会服务板块表现较弱。2024 年3 月4 日至2024 年3 月8 日期间商贸零售指数下跌-2.55%，相对沪深300 指数下跌-2.75%，在申万一级行业里排名第25 位；社会服务指数下跌-2.18%，相对沪深300 指数下跌-2.38%，在申万一级行业里排名第30 位。
2023 年奢侈品集团表现分化，爱马仕和LV 维持品牌稀缺性，增长表现亮眼；开云集团增速略显疲软。据公司公告，LVMH 集团2023 财年实现营收高达862 亿欧元，同比增长8.8%，全年实现经常性经营收入2280 亿欧元，同比增长13%，实现净利润为150.2 亿欧元，同比增长8.2%，旗下品牌协同发力实现营收和利润的新高。爱马仕凭借卓越品质和精湛工艺，23 年营收达134 亿欧元，同比增长28%，按固定汇率计算同比增长20.6%，经常性营业收入较2022 年的46.97 亿欧元增长20%至56.5 亿欧元，未来计划持续提升单价弥补上涨成本，维持高端奢侈品品牌调性。开云集团主要品牌营收普遍呈下降趋势，23年销售额同比下滑4%至195.66 亿欧元，净利润同比下滑17%达29.83 亿欧元，面临品牌持续增长的挑战。历峰集团依靠珠宝部门和亚太市场，23 年实现营收199.5 亿欧元，同比增长19.1%。
亚太地区表现优异，各级集团23Q4 收入同比增速保持10%-15%。23Q4 亚太（除日本）表现基本优于公司整体增长，收入同比增速保持10%-15%，各奢侈品集团看好中国消费潜力，LVMH 和爱马仕持续加大中国地区的布局投入，LVMH 在亚太地区市场规模领先，计划在中国开设更大的门店以加强与消费者的互动。据门道时尚，爱马仕则投资2.5 亿欧元改善亚洲分销网络，重点布局中国市场。日本地区23Q4LVMH/爱马仕/开云集团/历峰集团增长23%/15%/21%/8%，主要受益于不断增长的国内销售和强劲的旅游消费。历峰集团通过不断扩大产品线、提升服务质量和加强品牌宣传，在亚洲市场的表现出色。欧美地区奢侈品集团营收增速差异分化，爱马仕依靠本地消费者和高净值旅行者贡献营收，表现强劲。
投资分析意见：23Q4 奢侈品品牌销售额增速环比修复，各品牌分化节奏延续，LVMH、爱马仕等顶级奢侈品保持稳健增长，珠宝品牌驱动历峰集团增长，开云集团表现较弱，中国大陆客群对周边旅游消费市场拉动作用明显。长远来看，我们预计顶奢及重奢商品的长期保值效应有望让头部集团品牌价值进一步凸显，中国奢侈品消费基本面依然强劲，仍将成为全球奢侈品市场的主要增长动力。推荐：中国中免、王府井，建议关注：爱马仕、LVMH集团、历峰集团、开云集团、普拉达。
风险提示：宏观经济不及预期风险，行业竞争加剧风险，品牌形象受损风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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