农林牧渔行业周报：猪价略有回升 去化大趋势不改

　　本周观点:
　　种植产业链：据中国政府网，2024《政府工作报告》提出，要坚持不懈抓好“三农”工作，扎实推进乡村全面振兴。在加强粮食和重要农产品稳产保供方面。要稳定粮食播种面积，巩固大豆扩种成果，推动大面积提高单产。适当提高小麦最低收购价，在全国实施三大主粮生产成本和收入保险政策，健全种粮农民收益保障机制。加大产粮大县支持力度，完善主产区利益补偿机制。扩大油料生产，稳定畜牧业、渔业生产能力，发展现代设施农业。加强病虫害和动物疫病防控。加大种业振兴、农业关键核心技术攻关力度，实施农机装备补短板行动。严守耕地红线，完善耕地占补平衡制度，加强黑土地保护和盐碱地综合治理，提高高标准农田建设投资补助水平。各地区都要扛起保障国家粮食安全责任。我们这样一个人口大国，必须践行好大农业观、大食物观，始终把饭碗牢牢端在自己手上。粮食安全对于人口大国来说至关重要，政府工作报告再次强调种业振兴，显示其对于维护粮食安全的关键作用。政策层面来看，转基因粮食种业的商业化已落地，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。
　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.18 元/公斤，周环比上升2.61%，生猪价格环比小幅上涨，周内猪价呈震荡上涨趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为14.27 元/公斤。饲料原料价格维持向下趋势，养殖端饲料成本压力缓解，据钢联数据，年初至2 月中下旬，标肥价差持续扩大，2 月18 日最高达-0.84 元/公斤，春节后大肥价格持续高于标猪价格，我们认为主要原因在于规模化养殖程度提升后，市场上大肥相对稀缺，叠加饲料价格下降，二次育肥入场积极，养殖端对于后市行情较为乐观，二月中下旬以来标肥价差呈现缩小趋势，看涨情绪浓厚，本周猪价小幅上升。由于目前补栏仔猪对应9 月出栏，彼时正赶上国庆前的消费旺季，仔猪补栏积极性较高，1 月以来仔猪价格持续上涨，且价格已至仔猪成本线以上，受仔猪盈利影响，我们判断会在一定程度上影响母猪去化，但由于目前产能仍高于正常保有量3900 万头，产能去化大趋势不改。展望后市，我们认为短期来看，供大于求的局面尚无显著改善，猪价尚不具备大幅上涨的基础，后期猪价低位震荡可能性较大，产能去化有望持续，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，建议逢低布局优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。
　　风险提示
　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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