2024年食品饮料行业年度策略:尘埃落定 食饮机会几何?

2024-03-11 09:35:07 和讯  联储证券易碧归/梁雪航
  投资要点:
  2023 年复盘:消费复苏背景下,市场预期先强后弱,行业持续弱修复。
  2023 年食饮板块累计跌幅达13.92%,仅Q1 强于上证指数,全年超跌近10%,主要是受到了经济增速换挡、消费习惯变化和青睐资金降温等多方面的影响。基本面来看,食饮上市公司经营稳健,23 年业绩保持一定韧性;估值来看,食饮行业经历一年调整后,已进入低位震荡阶段。
  2024 年展望:行业增速放缓是主基调,但穿越周期的确定性价值仍存。
  食品饮料行业发展愈发成熟,已明显从全品类发展、量价齐升的快速扩容阶段迈向了市场集中度优化,以及细分品类带动下产品渗透率、公司利润率提升的结构性升级阶段。伴随经济增速中枢下移(相对于疫前水平),食饮行业增速放缓或将成为主基调,但其稳经营、慢升级、强龙头的发展特点可夯实其穿越周期的确定性价值。我们认为,24 年食饮板块有望在结构性改善的业绩增长中实现估值修复,具备长期投资价值。
  子行业机会:收入稳增长与盈利能力提升是基础,结构优化带来新增量。
  白酒:伴随经济持续恢复、酒企积极修炼内功,业绩增长的确定性仍强;啤酒:竞争格局相对稳定,原材料成本下行,细分品类与场景放量可期;调味品:B 端消费修复持续,盈利能力有望改善,复调渗透率持续提升;乳制品:发展重点从增收转为增利,行业利润拐点或将到来,头部占优;休闲食品:受益于流量分散与热点迭代,新兴渠道与细分品类共创机会。
  建议关注:白酒行业中的业绩确定性较强的高端白酒与区域性白酒龙头;啤酒行业中的次高档精酿、风味啤酒;调味品行业中的功能性细分品、复合调味品、预制烹饪解决方案;休闲食品行业中新兴渠道布局较快,新品存在放量逻辑的制造型企业;乳制品行业中的全国性龙头与细分品类机会。
  风险提示:宏观经济波动风险、社零消费不及预期、食饮行业竞争加剧、渠道去库存不及预期、原材料成本上升风险、食品安全事件等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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