互联网传媒行业：CLAUDE 3再度提升语言模型能力 关注一季报绩优公司

　　核心观点：
　　本周传媒板块出现一定回调，周内波动较大。我们认为主要原因为：
　　一方面，资金对部分公司Q1业绩存在担忧，避险情绪下可能提前兑现前期获利；另一方面，随着TMT板块近期已有较大涨幅，资金对后续行情持续性存在分歧，传媒板块跟随整体TMT行情的波动加剧。当前时点，展望后市，我们建议把握两条主线：一是优选业绩较好的板块和优质公司，随着Q1业绩可见度逐渐明晰，业绩预期支撑下有望稳步抬升估值。二是持续跟踪板块内AI应用的边际变化，海外AI进展持续推进，我们看好大模型能力越过奇点后，AI应用将迎来繁荣的确定性，建议关注有AI产品或技术布局、正在持续推进落地的公司。
　　投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）互联网方面，建议关注①港股处于低估值且业绩稳健的腾讯、美团、快手、泡泡玛特，以及②格局稳定盈利持续优化的流媒体板块的爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐和云音乐。③短期有较大边际变化的阅文集团。（2）建议关注出海较强的三七互娱、神州泰岳；关注产品储备丰富，有望释放的恺英网络；产品大周期有望到来的完美世界；游戏行业后续估值层面有提升空间，关注吉比特、巨人网络、世纪华通、掌趣科技、汤姆猫、游族网络、名臣健康、姚记科技等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块推荐分众传媒；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘建议关注BOSS直聘；线下娱乐建议关注华立科技；博彩业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅建议关注电广传媒控股股东变更后，芒果IP及基因赋能和资源协同的进一步加强，驱动新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。（4）教育建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）影视方向，春节档票房超预期，关注sora等AI技术对影视项目的推进作用、以及影视版权价值在人工智能领域的变现。关注光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视。
　　（6）AI+方向，大模型多模态能力持续演进，Claude 3刷新大语言模型能力（Claude官网），随着模型能力边际持续提升、接入成本降低，或将推进应用侧繁荣，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。（7）出海逻辑，关注互联网、游戏、内容出海，以及相关营销服务商。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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