电力设备行业研究：年初新能源车淡季不淡 看好后市景气回暖

　　投资要点
　　国内2 月新能源车销量约48 万辆，受假期因素影响环降35%。2月国内新能源车产量46.4 万辆，环比-41%，同比-16%；销量47.7 万辆，环比-35%，同比-9%。同环比下降主要受到春节假期等因素影响。
　　淡季不淡，继续看好后市景气回暖。2024 年1-2 月，国内新能源汽车产销分别完成125.2 万辆和120.7 万辆，同比分别增长28%和29%。年初的销量淡季结果不淡，春节之后比亚迪等车企的降价又进一步拉动了消费潜力，秦PLUS 荣耀版首上市首周订单达到23590 辆。
　　对于国内2024 年全年的销量，我们判断预计在1100-1200 万辆，同比增幅超20%。
　　国内2 月动力电池装机18Gwh，磷酸铁锂装机占比超六成。2 月，我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18%，环比-44%。从结构来看，三元电池装车6.9Gwh，占39.7%；磷酸铁锂电池装机11.0Gwh，占61.3%。1-2 月，我国动力电池累计装车量50.3GWh, 累计同比+32%。
　　国内动力电池宁德时代市场份额超50%。从市场份额来看，今年1-2 月，国内动力电池装车量排名情况为：宁德时代，装车25.77Gwh，占比51.75%；比亚迪，装车9.16Gwh，占比18.39%；中创新航装车2.88Gwh，占比5.79%；CR3 接近75%。
　　风险提示：
　　下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；国内外政策变化风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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