铜产业链紧张升级：国内处理费用创十年新低，供应短缺或推高铜价！

近期，铜产业链供应紧张状况正从矿产环节向冶炼环节传导，引发市场关注。国内铜精矿现货处理费用（TC）持续下滑，显示出冶炼端的收缩预期正在加强。自2023年第四季度以来，处理费用已降至2011年以来的最低水平，这可能由矿产端供应不稳定和冶炼端需求增长的双重因素导致。海外铜矿生产频繁干扰，产量指引下调，预示着铜精矿供应增长预期持续收缩。尽管国内冶炼企业计划扩大产能，但预计全球铜矿产量增量难以满足新增冶炼需求，加剧供需矛盾。铜精矿处理费用下降已对冶炼企业产量产生负面影响，电解铜产量和开工率数据显示冶炼端面临压力。市场分析预计，供应紧张状况可能推动铜价中枢上移，未来两年铜价均价有望提高。投资者需关注铜冶炼产量、矿产产量、生产干扰等因素对铜价的影响。