贵金属周报：YCC决议临近 贵金属有望加速

本报告导读：
美国2 月CPI 同比有所上升，核心服务类通胀显示粘性，影响降息预期，但下周日本央行将讨论退出负利率政策，全球流动性承压，而美国中小银行风险未除，联储降息时点不排除前置可能，随着降息预期的升温，或带来黄金主升浪的再度加速。
摘要：
周期研判：美 国2月CPI同比为3.2%，高于预期和前值3.1%，核心CPI 同比为3.8%，高于预期的3.7%，低于前值3.9%，CPI 超预期主要来自能源通胀反弹，核心服务类通胀仍具粘性。此外，美国2 月PPI 同比为1.6%，高于预期和前值，能源价格也推动了生产要素价格。此背景下，据芝商所，截至3 月16 日市场认为联储6 月降息的概率为55.2%，较上周降2.2pct。但下周日本央行将讨论退出负利率政策，全球流动性承压，而美国中小银行风险未除，联储降息时点不排除前置可能，缩表进程或放缓。同时美国就业、消费都已出现松动迹象，2 月失业率升至两年来新高3.9%，2 月时薪环比降至0.1%，2 月零售销售环比虽反弹至0.6%，但不及预期，后续在家庭超额储蓄逐步消耗、信贷利率高企对负债形成压力下，消费或再度回落，共同推动通胀下行。降息预期升温下，或带来黄金主升浪的再度加速。
黄金：日央行或结束负利率，美联储降息渐近，金价有望加速。价格：本周SHFE 金上涨0.55%至508.16 元/克、COMEX 金、伦敦金现分别下跌1.19%、1.06%至2,159.40 美元/盎司、2,155.66 美元/盎司。库存：SHFE 金库存与上周持平为3.08 吨，COMEX 金库存较上周减少5.05 吨至556 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周增加1.03 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周增加53.71 万盎司。央行购金：据外汇管理局数据，我国2 月末黄金储备为7258万盎司，环比增加39 万盎司，已连续十六个月增加。
白银：金融属性主导下，杠杆银或偏强运行。价格：本周SHFE 银上涨3.10%至6,344 元/千克；COMEX 银、伦敦银现分别上涨3.49%、3.79%至25.41 美元/盎司、25.18 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为1,045 吨，较上周减少59 吨，金交所银库存与上周持平为1306 吨，COMEX 银库存较上周增加5.17 吨至8,876 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周增加1.27 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周减少283.52 万盎司。制造业景气度：2 月份，我国制造业PMI为49.1%，环比减少0.1%，未来随着经济企稳回升，光伏、电子等领域景气度提升，将拉动白银的工业需求。
推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
风险提示：美联储政策不确定性、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。