煤炭开采行业周报：需求不及预期导致煤价承压 关注铁水产量恢复情况

部分省份发布钢铁自律控产倡议，黑色产业链整体趋弱运行。（1）本周广东省、山东省、山西省钢铁行业协会先后发布关于钢铁企业自律控产的倡议，倡导省内钢厂按照中钢协“三定三不要”原则，主动采取自律控产措施；（2）“三定三不要”经营原则指：以销定产，不要把现金变成库存；以效定产，不要产生经营性“失血”；以现定销，不要把现金变成应收款，最早由钢协党委书记、执行会长何文波在2022 年8 月提出；（3）3 月上旬重点钢企生铁日均产量184 万吨，环比-1.8%，同比-4.0%，钢材库存1952 万吨，环比+8.4%。
本周国内及海外煤价均下跌，海外原油、天然气价格上涨。（1）本周（3.9-3.15）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为895 元/吨，环比-23 元/吨（-2.49%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为749元/吨，环比-24 元/吨（-3.10%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500大卡周度平均值）为98 美元/吨，环比-0.84%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为27 欧元/兆瓦时，环比+2.42%；（5）布伦特原油期货结算价为85.34 美元/桶，环比+3.97%。
样本洗煤厂开工率回落，铁水日均产量仍处于同期偏低水平。（1）本周110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为67.3%，环比-0.6pct，同比-6.1pct，当前处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为82.58%，环比-0.53pct，同比-5.86pct，日均铁水产量220.77 万吨，环比-0.6%，同比-7.1%，当前仍未见起色，处于同期偏低水平；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为15.60℃，回升至同期中位；（4）本周三峡出库流量为6850 立方米/秒，环比+0.15%，同比-8.42%，处于同期偏低水平。
钢厂、焦化厂焦煤库存延续回落，但样本洗煤厂精煤库存环比+10.97%。（1）截至3 月15 日，秦皇岛港口煤炭库存510 万吨，环比-6.93%，同比-5.73%，处于同期中位水平；（2）截至3 月15 日，环渤海港口煤炭库存2164.3 万吨，环比-1.61%，同比-19.44%；（3）截至3 月15 日，独立焦化厂炼焦煤库存701.17万吨，环比-6.12%，样本钢厂炼焦煤库存772.81 万吨，环比-3.13%，当前均处于同期最低水平；（4）截至3 月15 日，110 家样本洗煤厂精煤库存155.35 万吨，环比+10.97%，同比+3.22%。
投资建议：（1）当前需求不及预期是导致煤价承压的主要原因，铁水产量维持偏低水平的情况下，钢材的库存仍上升较快，反映出当前钢材需求较弱，后续若铁水产量出现季节性的回升，焦煤价格下行压力将得到缓解；（2）短期煤炭供需双弱，当前港口价格仍在770 元/吨的限价之上运行，大型动力煤企业长协煤销售价格维持稳定，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源；（3）部分煤企拓展下游煤电业务，营收、利润均有增长潜力，建议关注新集能源、陕西能源。
风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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