燃气Ⅱ行业简评：深圳启动天燃气顺价机制 城燃行业今年毛差修复值得期待

核心观点
近日，深圳市发改委通知启动管道天然气气源采购成本与销售价格联动调整机制，对居民和非居民管道天然气销售价格进行调整。深圳燃气直接受益于本次气价调升，2024 年燃气板块业绩迎来确定性修复。此前我国已有多地建立天然气上下游价格联动机制，我们认为深圳市作为市场化改革试点先锋，本次调升价格积极意义明显，城燃公司顺价机制有望加速理顺，未来城燃毛差波动幅度有望逐步减小。此外，在海外气价持续走弱、沿海进口LNG价格持续走低、国内气源市场竞争加剧的背景下，我们预测今年城燃公司合同内气价稳中有降，城燃成本端有望迎来改善年。整体来看，我们维持城燃毛差短期修复、长期趋稳的判断不变。
事件：
深圳市调整天然气价格
近日，深圳市发改委通知调整天然气价格，启动管道天然气气源采购成本与销售价格联动调整机制，对居民和非居民管道天然气销售价格进行调整。
简评
深圳启动燃气顺价，深圳燃气直接受益
近日，深圳市发改委通知启动管道天然气气源采购成本与销售价格联动调整机制，对居民和非居民管道天然气销售价格进行调整。根据通知，核定2021 年10 月至2023 年10 月深圳市燃气集团平均采购成本为基准，调升燃气气价0.31 元/方。本次调升后居民三档气价分别为3.41 元/方、3.91 元/方、5.16 元/方；工商用气基准销售价格为4.3 元/方，实际价格在基础价格上浮20%、下浮不限范围内确定。本次价格调整从2024 年3 月16 日起实施，深圳燃气直接受益于本次气价调升，2024 年燃气板块业绩迎来确定性修复。此前我国已有多地建立天然气上下游价格联动机制，我们认为深圳市作为市场化改革试点先锋，本次调升价格积极意义明显，城燃公司顺价机制有望加速理顺，未来城燃毛差波动幅度有望逐步减小，公用事业属性得到增强。
全球气价逐步回落，城燃有望迎来毛差修复年
受益于欧洲削减燃气用量以及较高的燃气库存，地缘政治冲突带来的全球燃气价格异动影响渐渐消失，叠加近年全球油气资本开支位于高位，全球气价逐步回落。2024 年3 月下旬开始，上游油气资源商开始逐步与下游城燃公司签约年度合同内气量，这是大部分城燃公司最重要的气源来源。在海外气价持续走弱、沿海进口LNG价格持续走低、国内气源市场竞争加剧的背景下，我们预测今年城燃公司合同内气价稳中有降，城燃成本端有望迎来改善年。整体来看，我们维持城燃毛差短期修复、长期趋稳的判断不变，继续推荐资产质量优异、经营业绩稳定、股东回报较好的城燃公司蓝天燃气、新奥股份、深圳燃气。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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