建材行业周报：大规模设备更新政策出台 关注行业相关预计受益标的

　　大规模设备更新政策出台，关注行业相关预计受益标的。本周申万建材指数上涨2.85%，跑赢沪深300 指数2.14pct。本周，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案总体要求到2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023 年增长25%以上。建材领域主要涉及到设备更新的两大方面：1）推进重点行业设备更新改造，围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放等为重要方向，我们认为水泥、玻璃、陶瓷等高耗能行业或迎来设备改造相关需求；2）加快建筑和市政基础设施领域设备更新，围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老旧小区改造，提及住宅电梯、供水供热供气、外墙保温、门窗、老化管道、污水垃圾处理、地下管网、桥梁隧道、窨井盖、环卫、城市生命线工程、安防等多领域的设备更新要求。结合政策相关内容，我们建议关注以下预计受益方向：门窗节能（森鹰窗业、豪美新材、王力安防）；外墙保温（亚士创能、三棵树）；老化管道及地下管网（公元股份、中国联塑、伟星新材、东宏股份、青龙管业）；节能保温材料（鲁阳节能、赛特新材、晶雪节能、再升科技）；瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股）；消防报警（青鸟消防）。
　　本周高频数据：浮法玻璃价格降幅扩大，水泥价格南北分化
本周玻璃价格环比-4.78%至1942.46 元/吨，环比跌幅增大；全国库存环比+5.58%，增幅环比扩大，库存天数约26.45天。需求端看，除西北市场整体库存下降外，其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加剧导致库存增大。从下游深加工厂订单来看，3 月中旬深加工订单较3 月初小幅增加，但仍弱于往年同期；我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，上游库存转移或将导致行业阶段性供过于求。产能方面，本周暂无点火及冷修产线，后续供给预计仍有增量。
　　本周水泥价格环比小幅上升，目前全国均价为366.29 元/吨，环比上升0.40%。3 月中旬，国内水泥市场需求量继续恢复，全国重点地区企业出货率环比提升近15 个百分点。价格方面，北方地区受益于错峰生产执行情况较好，库存缓慢降低，价格小幅回升；华东地区水泥价格大稳小动，各地市场需求仍在逐步恢复中，但市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工均较差，水泥需求表现仍相对低迷。
　　2 月玻纤库存环比增加，库存90.64 万吨，环比+6.35%。本周2400tex 缠绕直接纱均价3147.0 元/吨，环比持平；电子纱均价7275 元/吨，环比持平。
　　Q3 业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3 均呈环比持平或小幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
　　市场回顾： 本周涨幅前五的公司为四通股份（18.03%） 、扬子新材（11.79%） 、四方达（10.87%） 、金圆股份（10.53%） 、东方雨虹（10.21%）；跌幅前五的公司为四川金顶（-11.17%）、万里石（-3.38%）、嘉寓股份（-3.17%）、ST 三圣（-2.26%）、南玻B（-2.09%）。
　　投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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