工业基础材料行业动态点评：基建投资开门红 期待实物量落地

　　基建及制造业投资开年高增，期待3-4 月实物量落地需求修复据国家统计局，24 年1-2 月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+6.3%/-9.0%/+9.4%，基建和制造业投资延续了23 年的较高增速。3 月两会召开，明确今年新增地方专项债3.9 万亿元，同比+1000 亿元，同时计划连续几年发行超长期特别国债，有望继续拉动基建投资，但节后开复工节奏偏慢，水泥玻璃等实物量落地进度仍需观察。3 月起光伏玻璃库存持续下降，供需好转背景下4 月有望开启涨价。短期建筑建材行业继续推荐低估值央国企和C 端消费建材等细分板块，重点推荐隧道股份、北新建材、中国中铁、伟星新材、旗滨集团、福莱特。
　　1-2 月地产恢复节奏偏慢，二手房成交较好带动零售端需求改善24 年1-2 月地产销售/新开工/竣工面积同比-20.5%/-29.7%/-20.2%，淡季叠加春节导致地产恢复节奏仍偏慢。据奥维云网，24 年1 月精装修开盘项目2.96 万套，同比+32.6%；据国家统计局，1-2 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额239 亿元，同比+2.1%，二手房成交良好带动零售端略有改善。
　　据Wind，24 年截至3 月15 日，沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格环比23Q4 分别-1.9%/-1.5%/-0.7%/+0.5%/-2.1% ， 同比分别-3.2%/+6.3%/-7.0%/-2.3%/-8.3%， 24 年初整体成本环比维持稳定，预计消费建材公司24Q1 成本压力不大。
　　1-2 月浮法/光伏玻璃价格环比回落，3 月光伏玻璃库存持续下降据国家统计局，24 年1-2 月平板玻璃产量1.6 亿重箱，同比+7.7%，产能高位下供给端存在压力。价格端，年初至3 月14 日全国5mm 白玻均价107元/重箱，同比+20.3%；3 月14 日均价104 元/重箱，节后供给修复快于需求，价格整体呈下行趋势。年初至3 月14 日光伏玻璃均价弱势运行，3.2/2.0mm 镀膜玻璃均价25.7/16.6 元/平米，同比-1.8%/-12.4%，但随着国内终端电站项目陆续启动，3 月下游组件排产回升带动光伏玻璃库存持续下降，4 月光伏玻璃有望开启涨价。据Wind，3 月14 日全国轻碱/重碱均价环比节前-14.1%/-11.4%，玻璃企业成本端下降趋势有望延续。
　　1-2 月水泥开工及出货率维持低位，3 月需求回暖价格环比开始上涨据国家统计局，24 年1-2 月水泥产量1.8 亿吨，同比-1.6%，需求复苏较慢及错峰生产下开工率维持低位。据数字水泥网，24 年初至3 月15 日，水泥均价为370 元/吨，同比-14.8%， 3 月15 日全国水泥和熟料均价分别为365/258 元/吨，周环比+0.4%/+0.6%，价格出现提涨趋势。年初至3 月15日水泥平均出货率为28.6%，同比-13.1pct，3 月15 日水泥出货率为42.3%，农历同比-7.5pct，3 月15 日库容比63.3%，同比+4.6pct，24 年春节后建筑工程复工节奏偏慢，但随着气温回升及雨水减少的背景下，重点工程项目和农村市场逐步恢复，有望带动水泥出货率及价格回升。
　　风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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