本报告导读:
光伏产业链供需端边际利好逐步释放,我们判断光伏基本面有望持续改善,看好辅材、逆变器和主产业链龙头企业。
摘要:
投资建议:光伏电池组件出口数据显著改善超预期,海内外需求共振带来行业景气度提升。我们判断光伏基本面有望持续改善,看好辅材、逆变器和主产业链龙头企业,推荐:1)辅材:推荐福莱特玻璃、鑫铂股份、聚和材料,受益标的:帝科股份、福斯特。2)逆变器:阳光电源、禾望电气、德业股份、固德威、禾迈股份、锦浪科技、昱能科技;3)主产业链龙头:钧达股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、通威股份、隆基绿能,受益标的:仕净科技。
出口数据环比改善明显,海内外需求共振带来行业景气度提升。海关总署公布2024 年1、2 月出口主要商品量值表,光伏电池组件2024 年1、2 月出口金额分别为30.56、27.93 亿美元,环比大幅23 年12 月提升31%、20%。我们认为,组件出口数据显著改善,主要系:1)欧洲市场库存消化后开始补库,2)印度因政策窗口因素积极备货,3)中东非等新兴市场需求持续旺盛。此次组件出口数据超预期,有力的打破了此前市场对于欧洲组件库存高企的悲观预期,2024 年海外市场需求有望超预期。国内方面,近期相关媒体报道消纳红线有望放开,有望带来装机需求预期进一步上调。海内外需求共振下,光伏行业景气度将持续提升。
组件排产持续上行,产业链价格企稳,行业出清加速。1)量:3 月组件排产56GW/月,环比2 月大幅提升约50%,Q2 受到国内电站需求复苏及欧洲持续补库,一线组件企业接单率显著增长至60-80%,有望拉动Q2 组件排产继续上行。2)价:电池片Q1 减产导致供应紧张酝酿涨价,组件市场提价情绪浓厚,欧洲价格也有望反弹。3)利润:二三线企业因销售上没有溢价叠加成本劣势,出清速度有望快于预期,龙头企业持续降本提效,叠加占据高盈利的美国、中东等市场,盈利有望超预期。
辅材受益量增成长逻辑通畅,逆变器量增利稳持续恢复。辅材环节受益于行业需求预期提升,景气度持续上行,重点看好格局优、盈利好、估值仍处于较低的玻璃、胶膜、银浆环节。逆变器需求持续恢复,出货有望迎来边际改善,受益于更优的行业格局与商业模式,盈利能力有望继续维持高位。
风险提示:需求不及预期;格局恶化导致产品继续降价;贸易壁垒。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论