万华化学聚氨酯营收劲增7.1%，新项目助力未来盈利上涨33%！

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万华化学2023年业绩表现稳健

万华化学2023年的收入和净利润均实现增长，符合预期。公司收入达到1754亿元，同比增长5.92%；归母净利润为168.2亿元，每股盈利5.36元，同比增长3.6%。此外，公司毛利率略有提升，研发投入也增长了19.3%。

聚氨酯系列产品营收增长

聚氨酯系列营收同比增长7.1%，达到673.9亿元，产量和销量均有所上升，但均价受到市场影响同比有所下降。

新项目投产助力盈利增长

万华化学的核心产品MDI和TDI盈利支撑较强，公司预计随着新项目的逐步投产，未来几年盈利能力将持续提升。2024年后，全球MDI和TDI的新增产能将主要集中在万华化学(600309)，产品竞争格局和供需格局将保持良好。

盈利预测与估值保持稳定

分析师维持对万华化学2024/25年的盈利预测和目标价不变，对应市盈率分别为12.0/9.5x和16.0/12.6x，目标价为105元，上涨空间为33%。

风险提示

需注意MDI和TDI价格的大幅波动以及大宗能源价格的上涨可能对公司业绩产生影响。