通信设备行业点评报告：光模块跟踪点评之(四)：英伟达发布新产品：催生算力带宽需求 为AI及传统推理提供更优选择

　　投资要点
　　事件：英伟达在GTC 大会上发布Blackwell 芯片架构、GB200 超级芯片组及GB200 系列服务器等算力产品，以及第五代NVLink 系统、Quantum-X800 IB 平台及Spectrum-X800 以太网平台等互连通信产品。
　　英伟达新产品性能有显著提升
　　算力：1）GB200 超级芯片组包含2 张B200 GPU 及1 张Grace CPU，GB200 NVL36 服务器单机柜集成了18 个GB200 超级芯片组，即36 个B200 与18 个Grace，GB200 NVL72 由一或两个机柜内72 张B200 等组成；2）GB200 NVL72 在FP8 精度下算力可达720 PFLOPS，集群规模相同时（约3.3 万张GPU），其在万亿级参数LLM 的推理性能是H100的30 倍，训练性能是4 倍，能耗是其1/25。
　　网络：1）第五代NVLink 支持单一GPU 通过最高18 个端口以1.8T 速率传输数据，是第四代的2 倍，第五代PCIe 的14 倍，第五代NV Switch拥有144 个NVLink 端口，无阻塞交换速率达14.4TB/s；2）Quantum-X800 IB 平台（包含Quantum Q3400 交换机和ConnectX-8 网卡）以及Spectrum-X800 以太网平台（包含SN5600 交换机和BlueField-3 网卡）均可实现800G 速率端对端吞吐。
　　新产品有望催生更多算力及带宽需求，并加速替代传统CPU 推理算力1）假设GB200 NVL72 服务器单卡平均收费较H100 增加一倍，则其与H100 相比，在训练端有2 倍算力性价比，推理端有15 倍算力性价比，能效有12 倍性价比，更高的性价比将主动催生出更多算力需求，在光芯比不低于DGX H100 架构的情况下，带宽需求也将有望进一步提升2）同样地，更高的算力和能效性价比将推动存量和增量的CPU 加速向GPU 加速计算转移，非AI 算力需求有望成为算力产业链成长另一动力。
　　投资建议：推荐我们认为产业地位稳固且业绩兑现预期强的【中际旭创】及【天孚通信】，建议关注我们认为边际变化及潜在弹性较大的【新易盛】（未覆盖）、【源杰科技】（未覆盖）。
　　风险提示：AI 算力高速光器件需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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