锦波生物医美业务翻倍增长，薇旖美产品助力业绩飙升！预计持续高增！

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锦波生物医美业务增长迅速，公司全产业链和材料平台价值受看好

公司2023年年报显示，收入达到7.80亿元，同比增长100.0%；归母净利润3.00亿元，同比增长174.6%。其中，医疗器械收入占比最高，功能性护肤品和原料业务也有显著增长。

投资要点关注薇旖美产品和ProtYouth品牌表现

薇旖美作为医疗器械的核心产品，销量达到57.6万瓶，对收入贡献显著。ProtYouth品牌定位高端，上市后表现良好，为公司医疗级研发生产能力提供了坚实基础。

盈利能力提升，得益于产品结构优化和规模效应

公司毛利率提升至90.2%，净利率达到38.4%，主要因为薇旖美产品的放量增长和销售端规模效应的释放。

医美业务预计为公司未来的主要增长点

医美领域需求增长潜力大，公司首款产品薇旖美·极纯运作成功，后续产品矩阵和渠道策略明确，预计业绩将继续高增。

中长期平台型价值显现，多维度成长动能释放

公司研发实力雄厚，技术平台完善，基于III型胶原蛋白的开发经验，持续高强度研发投入，推动产品矩阵扩张，看好研发驱动下的多极增长潜力。

投资分析意见维持“买入”评级

考虑到薇旖美产品和渠道的增长潜力，预计未来几年归母净利润将持续增长，当前市盈率分别为31/24/16倍。

风险提示

新产品放量不及预期、行业竞争加剧、行业政策收紧等因素可能对公司造成影响。