建筑装饰行业周报:新增覆盖隧道股份 高股息基建服务商 数据要素积累深厚

2024-03-25 13:45:07 和讯  华创证券王彬鹏/鲁星泽/:郭亚新
  一周市场回顾:1)3 月21 日,国家发改委表示,下一步将最大程度鼓励民营企业参与基础设施等项目建设和运营 (ifind);2)3 月22 日,国务院常务会议指出要进一步优化房地产政策,系统谋划相关支持政策,有效激发潜在需求(ifind);3)据国家统计局,1-2 月全国固定资产投资(不含农户)同比增长4.2%,增速较2023 年加快1.2 个百分点(ifind);4)个别城市首套房贷款利率回升,石家庄将从4 月开始上调至“LPR-20 个基点” (ifind)。
  本周观点:新增覆盖隧道股份,高股息基建服务商,数据要素积累深厚。公司主业为基础设施建设,可细分为工程施工、工程设计、基建投资和运营三种业务,公司向产业链配套业务发展,开发机械制造、融资租赁及数字信息业务。
  1)公司订单充足,增长稳健。2017-2022 年,公司营业收入CAGR 为15.67%,归母净利润CAGR 为9.19%,2023Q1-Q3 公司实现营业收入469.07 亿元,同比+9.03%,增速同比+16.97pct,实现归母净利润14.94 亿元,同比+8.07%,增速同比+7.34pct,增长稳健。2023 年公司施工、设计、运营主业合计新增订单953.80 亿元,同比+14.11%,有望支撑公司收入、业绩持续增长;2)向全产业链持续开拓,业务注重数字化发展。2023H1,公司投资业务营业收入为11.18亿元,同比增加0.68%;公司投资业务以PPP、BOT 等重资产运营项目为主,以股权投资为辅;公司运营业务收入增长迅速,2017-2022 年CAGR 为58.26%,2023H1,运营业务营业收入为12.63 亿元,同比增加20.64%,公司运营业务注重智能化、信息化,数据收集体系完善;2023H1,公司机械加工及制造业务营业收入1.62 亿元,近三年增长迅速,业务主要方向为盾构机的研发与制造,公司研发的自主掘进盾构机有望推进盾构产业的数字化革命;3)全产业链数据要素积累深厚,有望乘“数据要素×”东风。2019 年以来,我国数据要素政策频出,数据技术制度搭建明显加快,据国家工业信息安全发展研究中心,按25%CAGR 测算,2025 年我国数据要素市场规模将达到1990 亿。公司“低速作业车时空”产品已于23 年8 月在上海数据交易所签约交易,数字集团通过基建产业链IT 技术和智慧停车两方面业务,参建或运营多个管理平台,设计施工、交通设施运维、停车信息等数据资源持续积累;4)截止2024 年3 月14 日,公司股息率(TTM)为6.09%,在我们筛选的120+建筑个股中排名第二,2012年以来实施现金分红占净利润的比重超过30%。公司收入、业绩有望持续增长,股息率较高,数据要素积累深厚,已经开始变现,给予目标价8.03 元。
  基建数据跟踪:1)本周专项债发行量496.70 亿元,截止2024 年3 月24 日,累计发行量4566 亿元,累计同比-61.50%。2)本周城投债发行量为1350.11 亿元,净融资额219.97 亿元,截止目前累计净融资额-328.90 亿元,累计同比-107.26%。3)公司订单跟踪: 本周共7 家公司中标16 订单,中标总金额为333.80亿元。
  投资建议:重点推荐中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能,建议关注中国能建、中国电建。
  市场回顾:
  1) 行业:本周大盘下跌0.22%,创业板上涨0.84%,建筑行业上涨0.18%,在整个市场中表现较好。
  2) 个股:本周共64 只股票上涨,涨幅前五的公司为元成股份(12.80%)、诚邦股份(12.77%)、设计总院(12.59%)、正平股份(11.11%)、中化岩土(10.86%)。
  3) 资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率7.2283,上周收盘价7.1965。十年期国债到期收益率为2.2737%,较上周下降4.63bp。一个月SHIBOR 为2.1300%,较上周上涨2.90bp。
  4) 其他:本周3 家公司发生重要股东增减持,6 家公司发生大宗交易。
  风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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