华鲁恒升2023年净利下滑42%，荆州基地逆势增长12.4%

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华鲁恒升2023年业绩表现
华鲁恒升2023年实现收入272.6亿元，同比下降9.9%。归属于母公司净利润为36.5亿元，每股盈利1.72元，同比下降42%。这一业绩表现基本符合市场预期。

荆州基地逐步发力
公司荆州基地投产后，即展现出盈利能力。2023年，荆州一期项目实现经营收入12.5亿元，净利润1.55亿元，净利润率达到12.4%。

两个基地同步发展
2023年，荆州基地一期项目和德州本部的相关项目均顺利投产。2024年，公司将继续推进德州和荆州的多个项目的建设，预计总投资超过90亿元。

成本支撑减弱，新增产能潜力
随着煤价的下降，公司的成本支撑有所减弱。不过，新增项目的投产预计将为公司带来利润的增长。

盈利预测与估值调整
因产品景气度下行，分析师下调了2024年的净利润预测，并引入了2025年的业绩预测。目标价也相应下调，但相较于当前股价仍有上行空间。

潜在风险因素
需关注项目投产进度、出口需求和产品景气度等潜在风险因素。