食品饮料行业：关注零食行业成长机会

　　板块周度表现：本周（2024.03.23-2024.03.29）食品饮料（中信）指数/食品（中信）指数/沪深300 指数涨跌幅分别-0.55%/-0.83%/-0.21%；本周涨幅前五的个股为盐津铺子（+14.09%） /三只松鼠（+13.79%） /金达威（+13.06%）/颐海国际（+11.76%） /洽洽食品（+8.99%），跌幅前五个股分别为金字火腿（-8.94%） /双汇发展（-7.77%） /元祖食品（-6.46%） /惠发食品（-6.25%） /甘化科工（-6.07%）。
　　休闲食品：1）盐津铺子：发布23 年年报及24 年一季报预告，23 年圆满收官、24Q1 略超预期，本周领涨食品饮料板块。公司演绎逻辑见长，短期零食折扣/电商渠道红利延续，定量流通稳步推进，中长期“品类品牌” 战略布局持续推进，优秀组织架构、公司管理持续赋能，看好公司市占率提升；2）劲仔食品：公司发布23 年年报，23Q4 毛利率创历史新高，24 年看好公司大包装拓展/鹌鹑蛋放量/小包装拓展带动收入端稳健增长，小鱼成本及鹌鹑蛋等成本回落、规模效应有望带来利润弹性；3）三只松鼠：公司发布23 年年报，23 年抖音渠道表现亮眼，传统电商渠道降幅收窄，新分销及自有品牌社区零食店稳步推进，23 年抖音营收12.04 亿元/yoy+118.51%，天猫/京东yoy-12.22%/-30.53%，天猫降幅相较于22 年的-32.99%有所收窄；23 年公司社区零食店已开设149 家，贡献营收0.92 亿元；新分销营收16.41 亿元/yoy+11.33%。根据公司年报，2024 年公司规划的总体目标是：“重回百亿，在全中做强”。4）元祖食品：公司发布2023 年年报及2023 年利润分配方案公告，公司2023 年度利润分配方案为每股派发现金红利1 元（含税）、23 年现金分红比例为86.85%，高分红率维持；5）投资逻辑看，当前买板块24Q1 高景气为市场较为一致预期，板块24Q1 在春节错期及年货节大促等因素带动下报表数据预期较高，建议关注相关交易机会。Q2/Q3 行业淡季看，我们认为板块的超额收益/预期差机会来自个股alpha 的演绎以及板块beta（如零食渠道红利）的持续超预期，板块景气度仍然较高，建议关注相关机会。
　　调味品：1）中炬高新：发布子公司美味鲜公司未来三年战略规划方案，到26 年，美味鲜公司营业收入目标100 亿元，营业利润目标15 亿元；公司发布限制性股票激励计划，对应考核面向2024-2026 年，各期考核指标包括收入、营业利润率、净资产收益率。①收入：要求以2023 年为基准，2024-2026 年增长率不低于12%/32%/95%，对应24-26 年收入分别为57.6/67.8/100.2 亿元，增速为12.0%/17.9%/47.7%；②营业利润率：24-26 年不低于15%/16.5%/18%，2023 年为12.3%。③净资产收益率：2024-2026 年净资产收益率不低于14%/15.5%/20%，23 年可比指标为13.6%。2）涪陵榨菜：公司发布2023 年年报、24 年财务预算以及未来三年股东分红回报计划：公司2024 年营收目标27.44 亿元/yoy+12.00%，24 年目标毛利率51.6%/yoy+0.9pct。
　　速冻食品：1）惠发食品：2023 年营收19.97 亿元/+26% yoy，归母净利润0.08 亿元/同比扭亏，23Q4 营收6.93 亿元/+52% yoy，归母净利润0.37 亿元/同比扭亏；2）锅圈：2023 年营收60.94 亿元/-15% yoy，归母净利润2.64 亿元/+9% yoy，截止23 年末已开业门店10307 家，同比增加1086 家。投资建议上，餐饮供应链成长确定性高、当前估值性价比较高，建议积极关注。
　　烘焙及茶饮原料： 3 月26 日，上海公布首批营养健康指导试点工作单位名单，包括霸王茶姬、星巴克、奈雪的茶在内的三家品牌成为最早使用“营养选择”标识的一批现制茶饮、咖啡品牌。此次试行的“营养选择”标识，根据饮料中非乳源性糖、非糖甜味剂、饱和脂肪、反式脂肪的含量对饮料进行综合分级，分级从A 到D 级，其推荐程度递减。目前霸王茶姬已经在上海地区门店以及小程序点单上实行了“营养选择”标识；奈雪的茶在上海区域的瓶装饮料已经上标，现制茶饮在3 月27 日在奈雪点单小程序及门店内电子菜单上标。现制茶饮标准逐步提升，或将利好研发能力强的上游供应商。
　　投资建议：短期维度，1）成长性维度：关注休闲食品板块的估值切换/一季报催化/高景气度机会，业绩确定性角度推荐劲仔食品(003000，买入)、盐津铺子(002847，买入)；建议关注甘源食品(002991，增持)、三只松鼠(300783，未评级)、好想你(002582，未评级) 。2） 稳健+低估值高股息率标的：推荐元祖股份(603886，买入)。中长期维度，建议关注龙头个股的基本面企稳及估值修复机会，关注涪陵榨菜(002507，买入)。
　　风险提示
　　原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。