增长超预期：纺服巨头安踏体育引领2023年行业复苏，黄金珠宝创新提振需求

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纺服行业龙头公司的业绩表现
港股纺服公司已发布2023年业绩，龙头公司基本符合预期。安踏体育的增长超预期，申洲国际指引积极，显示出行业龙头的健康成长趋势。

安踏体育的收入展望
安踏体育2024年收入展望较为积极，希望行业能够持续复苏。2023年，安踏体育、李宁、特步国际和361度的收入分别实现不同幅度的同比增长。

毛利率的变化
通过产品结构优化和折扣改善，安踏体育、特步国际和361度的毛利率均有所提升。李宁虽然面临电商渠道竞争加剧，但直营折扣改善使得毛利率同比持平。

经营提效和净利润增长
得益于经营提效和利息收入增加，安踏体育归母净利润实现超预期增长。李宁、特步国际和361度的归母净利润均有不同程度的变化。

派息率的调整
安踏体育、李宁、361度调高了全年派息率，特步国际维持不变。这表明公司对未来发展的信心。

库存清理和库销比
随着行业积极进行库存清理，2023年末安踏、FILA和361度的库销比均控制在5x以内，李宁和特步分别为3.6x和4-4.5x，为2024年的健康增长奠定了基础。

黄金产品的热销
2023年金价稳中有升，驱动居民黄金保值增值需求提升。同时，黄金珠宝创新工艺，如古法金、5G/3D等，推动了黄金珠宝销售的增长。

估值与公司推荐
市场推荐关注具备行业领先全球化多品牌运营能力的公司，以及长期竞争优势不变的纺织制造板块和渠道布局广泛、产品创新能力强的珠宝首饰公司。

潜在风险
需要注意的是，行业竞争可能加剧，终端需求可能不及预期，原材料价格可能波动。