银行业面临盈利压力：房地产风险升温，高股息价值显著

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银行业经营概况
银行业盈利增速面临压力，市场对这一预期已经较为充分。目前，行业信贷新增结构呈现出对公业务较强，零售业务较弱的特点。在房地产销售不振的背景下，预计今年银行规模增长将继续分化，部分国有大行和区域性银行增速领先。

息差与资产质量
从息差的角度来看，资产端的存量和增量定价持续下行，负债端的存款到期重定价红利也将逐步释放，整体息差收窄的压力有望好于上年。在资产质量方面，房地产领域的不良风险可能已经到达中期，但由于上市银行的不良贷款拨备计提较为充分，风险相对可控。

个人贷款不良生成压力
根据年报数据，个人消费类贷款和经营性贷款的不良生成压力有所上升，这一点需要投资者持续关注。同时，地方政府平台的风险可能逐步体现为相关资产利率的下调，通过时间换空间的方式来缓解压力。

行业估值与流动性
当前银行业的营收和盈利下行预期已经较为充分，估值隐含的不良率处于较高水平。在利率中枢趋势性下行的背景下，银行业的高股息配置价值仍然值得关注。此外，部分估值回调较多且受益于经济悲观预期改善的银行标的也值得关注。

行业动态与政策
国家统计局数据显示，3月制造业采购经理指数等均位于扩张区间，表明企业生产经营活动加快，经济景气水平有所回升。同时，中国正在制定金融稳定法，旨在构建风险处置责任机制和风险处置成本分摊机制。此外，地产政策的调整也在持续进行中。

风险提示
投资者需关注经济复苏和实体需求恢复的进展，以及政策力度是否符合预期。同时，资产质量的大幅恶化也是一个潜在风险点。