净投放8300亿！银行业预期增速亮眼，板块估值处五年低位！

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银行业盈利增速预期充分
银行业信贷新增结构显示对公强、零售弱的特点。在房地产销售低迷的背景下，预计今年银行规模增长将延续分化，部分国有大行和区域行增速领先。资产端和负债端的息差收窄压力可能好于上年。

资产质量风险可控
房地产领域不良风险暴露或行至中期，上市银行不良贷款拨备计提较充分，风险相对可控。地方政府平台风险可能逐步体现为相关资产利率下调。个人消费类贷款和经营性贷款不良生成压力有所上行，需持续关注。

行业营收和盈利下行预期较充分
当前利率中枢趋势性下行背景下，银行板块高股息配置价值仍然突出。市场对行业营收和盈利下行的预期已较为充分，估值隐含不良率处于较高水平。

板块表现及估值
上周中信银行指数小幅上涨，跑赢沪深300指数。银行板块PB值处于近五年来的30.2%分位数。上周成交额占全部A股的1.95%，在各行业中排名第15。北向资金净流入银行板块规模居前。

流动性及行业要闻
央行逆回购投放8500亿，净投放8300亿。短端利率和长端利率保持稳定。国家统计局数据显示，3月PMI数据表明企业生产经营活动加快，经济景气水平回升。央行正在制定金融稳定法，构建风险处置责任机制。

风险提示
需关注经济复苏和实体需求恢复情况，以及政策力度和资产质量变化。