银行行业银行投资观察：看好四月份银行板块绝对收益

　　核心观点：
板块表现方面：本期（20240325-20240329），Wind 全A 下跌1.4%，银行板块整体（中信一级行业）上涨1.0%，排在所有行业第5 位，跑赢万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为0.85%、0.81%、1.19%、1.99%。恒生综合指数上涨0.1%，H 股银行跌幅0.6%，跑输恒生综合指数，跑输A 股银行。
个股表现方面：A 股银行涨幅前三为常熟银行上涨5.47%、成都银行上涨4.53%、渝农商行上涨3.79%，跌幅前三为光大银行下跌4.88%、郑州银行下跌3.47%、兴业银行下跌3.01%。H 股银行涨幅前三为浙商银行上涨3.15%、招商银行上涨2.48%、重庆银行上涨1.17%，跌幅前三为中国光大银行下跌12.79%、渤海银行下跌3.77%、广州农商银行下跌3.03%。
北向资金方面：Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为2.28%，较上期末增持4.8bp，板块获增最高为常熟银行。
银行转债方面：本期银行转债平均价格下跌0.49%，跑赢中证转债0.01个百分点。个券方面，涨幅前三为苏行转债（+2.36%）、成银转债（+1.06%）、常银转债（+0.58%），跌幅前三为青农转债（-0.38%）、张行转债（-0.30%）、重银转债（-0.28%）。
盈利预期方面：根据Wind 数据，本期共14 家银行24 年业绩增速一致预期有变化（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行、兴业银行、光大银行、浙商银行、青岛银行、渝农商行、常熟银行、瑞丰银行）。A 股银行24 年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-1.81pct、-3.42pct。
投资建议：上周周报我们指出，由于季末因素的影响，市场可能出现波动，在上上周取得一定的相对收益之后，银行相对收益机会可能减弱，同时我们看好季末过后二季度初市场回升过程中银行板块的绝对收益。上周银行先涨后跌，实际上还是取得了较好的相对收益，我们低估了市场波动过程中的防御需求，这也意味着在后续市场回暖的过程中，防御性需求回撤会使得板块的相对收益下降，但我们依然看好板块四月份绝对收益的机会，考虑到一季报预期的影响，我们依然建议投资者关注城商行的一季报前的投资机会，以及提前关注一季报后大行和股份行的投资机会。
风险提示：（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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