银行业投资观察：关注优质区域行

板块表现方面：本期（20240304-20240308），Wind 全A 下跌0.04%，银行板块整体（中信一级行业）上涨0.4%，排在所有行业第11 位，跑赢万得全A。国有行、城商行、农商行分别上涨0.84%、1.24%、0.60%；股份行下跌0.40%。恒生综合指数下跌1.2%，H 股银行涨幅0.5%，跑赢恒生综合指数，跑赢A 股银行。
个股表现方面：A 股银行涨幅前三为北京银行上涨4.81%、南京银行上涨3.21%、渝农商行上涨3.13%；H 股银行涨幅前三为中国银行上涨2.92%、中国光大银行上涨2.85%、重庆农村商业银行上涨2.19%。
北向资金方面：Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为2.20%，较上期末增持2.2bp，板块获增最高为江阴银行。
银行转债方面：本期银行转债平均价格下跌0.28%，跑赢中证转债0.18个百分点。个券方面，涨幅前三为南银转债（+0.65%）、苏行转债（+0.50%）、上银转债（+0.33%）。
盈利预期方面：根据Wind 数据，A 股银行23 年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.09pct、-0.18pct，24 年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动-0.15pct、-0.13pct。
投资建议：微观层面来看，在息差收窄、费率下调的大环境下，预计银行24 年营收增长普遍承压：信贷投放方面，预计开门红投放情况较稳定，结构上以对公为主，零售需求依旧较为疲软，按揭需求仍未明显回暖，我们预计提前还款现象或受年终奖等季节性扰动，环比23Q4 有所回升，预计部分优质地区银行非房消费贷投放有所增加；息差仍承压，但预计24 年降幅收窄，资产端受重定价、LPR 下调、地方政府化债等因素影响，收益率依旧承压，主要正向贡献来自存款到期重定价，24 年长期存款到期量较大的银行或更为受益；资产质量整体较稳定，关注网贷、房地产、平台业务等重点领域资产质量；非息收入方面，预计中收普遍承压，主要受到保险降费影响，银行普遍在代销产品结构上做调整以对冲费率下调影响；24Q1 在长债利率持续下行环境下，预计其他非息对营收贡献较大。现阶段银行股更看重资产质量稳定和未来盈利预期，建议关注前期调整较多、资产质量优异、内生资本可持续的股份行和区域行，继续看好招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等。
风险提示：（1）经济不及预期；（2）金融风险超预期；（3）财政和货币政策过度收敛；（4）利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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