拥抱科技浪潮：A股二季度展望与红利防御配置策略

站在二季度的起点，已有基金公司率先披露二季度投资策略。多家基金公司认为，A股二季度总体或将维持震荡市，但仍有结构亮点待挖掘，红利防御配置仍有必要，中长期重点关注新质生产力带来的机会，侧重关注科技、先进制造等方面。

市场展望与投资策略

展望二季度A股走势，多家基金公司判断指数整体将维持震荡，需要挖掘结构性亮点。宏观经济方面，基本面预期修复为主，股市有望同步上修。年内政策总体偏扩张，中央加杠杆、稳信心、稳地产是关键，强产业、防风险、促改革主线延续。股市作为经济的晴雨表，其走势往往与当年经济增速走势呈现一定的趋势关联。2024年的5%应是更高质量的经济增长要求，全年股市也有望同步上修，进一步定价经济增长之余的质量提升。

金鹰基金表示，4月上市公司业绩进入验证期，景气持续改善方向相对稀缺，在增量政策难以期待的背景下，市场需要正常修整，等待5-6月后续新经济产业趋势的明确，或年中7月政策窗口的再度打开。

前海开源基金投资部总监、基金经理崔宸龙表示，A股市场在经历了2022年和2023年两年的回调之后，目前的估值水平处于一个比较低估的状态。同时我们看到包括AI、低空经济等诸多新热点的出现，使得市场热度明显提升。伴随着市场逐步恢复，我们倾向于A股年度级别的行情是值得期待的。中长期来看，A股市场的走势大概率是震荡上行，主要是基于经济基本面长期向好。但他同时强调，也不能忽略市场短期波动的风险，包括国际关系，贸易冲突，地缘冲突，海外高通胀等一系列因素。

中信保诚基金基金经理江峰指出过往一个月左右时间，市场处于盘整震荡阶段。但长期看，目前仍然处于相对低位区间，总体估值也是历史相对较低位置。他直言对后市保持乐观，活跃资本市场、中央加杠杆等边际变化改善市场风险偏好，业绩披露期、估值切换窗口有利于市场阶段性释放积极情绪。

中信保诚基金权益投资部总监、基金经理王睿则认为，一季度的春季躁动高潮部分或已过，指数上半年可能回归区间震荡的状态。下半年各项财政及产业政策落地，经济预期企稳以后市场可能形成新一轮向上的机会。

投资方向与行业配置

谈及具体的市场风格及投资主线，平安基金认为，在经济预期偏弱叠加资产荒的大背景下，红利配置的必要性仍在，与此同时需要关注科技成长的结构性机会。

在平安基金看来，从宏观因素影响看，更为充裕的股市资金流动性往往更有利于成长风格。伴随A股国际化进程的推进，美债利率对国内成长风格的影响也愈发显著。科技周期视角下，全球半导体周期已重启共振向上，但国内成长风格定价明显背离。

金鹰基金表示，参考90年代日本的经验，红利板块更多是避险资产，若从一年左右的维度考虑，配置红利资产可能仍然需要考虑择时，否则会错过一些难得的增厚收益的机会。

行业配置而言，金鹰基金建议，先价值，再考虑成长的反击。价值方向上，关注上游资源品（煤炭、有色）和农业养殖：高股息（煤炭、石油石化、纺服家纺、铁路公路、火电燃气、运营商）；出口链（家居家电/纺服/通用机械）；一季报业绩向好（食品饮料/公用事业）。

科技方向则包括AI产业趋势（光模块/服务器/国内算力）：受益外部流动性改善的医药（创新药/创新器械）行业巨头积极布局下的科技主题（机器人(300024)/智能驾驶/低空经济/5.5G）。

王睿直言，会更关注各项政策落地后低估值顺周期公司和上游资源品的机会；同时传统成长领域，在足够便宜的基础上等待一季报行业拐点的出现后预计也会有估值修复的机会。江峰介绍，具体操作上主要还是在一些细分行业里围绕景气度做配置，