医药生物行业报告：二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会 积极布局业绩高确定性、估值合理标的

　　行情回顾：医药生物自2 月触底回升后有所下跌，3 月跌幅约2.27%
　　当前医药生物行业估值处于历史低位，3 月医药生物板块回调。
　　我们选取医药生物行业指数（801150.SI）作为样本进行分析，从近15 年的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平PE(TTM)为37.39 倍，最高值为74.37 倍（2015 年6 月12 日），最低值为20.31倍（2022 年9 月26 日），截至2024 年3 月29 日，生物医药板块PE（TTM）为26.76 倍，处于历史低位。医药生物自2 月触底回升后有所下跌，3 月跌幅约2.27%，位居各行业板块第28 位。
　　二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会，积极布局业绩高确定性、估值合理标的结合板块一季度的表现、一季度业绩预期和资金偏好，我们着重选择顺β、预计Q2 有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。
　　一是消费医疗，考虑今年财政政策力度加大，预计经济将温和复苏，预计CPI 有望呈现平稳上行的态势，看好增速稳健且低估值的消费医疗赛道，在个股上优先推荐有明确外延并购预期的标的，推荐标的美年健康、海吉亚医疗，受益标的盈康生命、益丰药房、老百姓。
　　同时包括自费疫苗领域竞争格局好的个股，受益标的康希诺。
　　二是部分低值耗材和国产设备，目前低值耗材中的部分产品海外订单预计在好转，走出了海外去库存影响，叠加低基数和低估值，性价比较高；医院端的以旧换新方案在各地有望加速落地，国产设备特别是中小型设备、有AI 应用的厂家有望提高品牌占有率，加速产品迭代，同时预计Q2 院内招标环比有望改善，板块有望整体回暖，推荐标的微电生理、迈普医学，受益标的海泰新光、安必平、海尔生物等。
　　三是中药板块，从年报披露情况看，整体实现稳健增长，同时中药板块有稳定高分红、国央企改革、运营效率提升等概念，主业稳定、估值偏低，在Q2 有望看到持续的业绩兑现。推荐标的新天药业，受益标的方盛制药。
　　推荐及受益标的：
　　推荐标的：微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、海吉亚医疗、美年健康、新天药业；
　　受益标的：澳华内镜、开立医疗、海泰新光、健麾信息、海尔生物、祥生医疗、理邦仪器、英诺特、圣湘生物、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药。（以上排名不分先后）
　　风险提示：
政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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