石化能源行业Q1业绩前瞻：PDH价差同环比大幅好转 关注氢能产业链机会

原油：Q1原油供给端因为地缘冲突发酵和OPEC减产执行较好，供给收缩；需求端美国需求旺盛，原油库存持续下降，市场对于原油的预期从2024Q1供给过剩扭转为供给缺口，布伦特原油价格自23年12月起73美元/桶持续上涨至当前约91美元/桶，价格维持高位运行，Q1布伦特原油价格环比下降1.3%，同比下降0.4%。
天然气：Q1天然气从需求旺季转为淡季，国际及国内LNG价格均出现下跌，Q1JKM均价环比下降39%，同比下降43%，Q1国内LNG到岸价环比下降12%，同比下降26%，但国内天然气和JKM价格套利空间变大，Q1套利空间环比上升169%，同比上升35%。
煤炭：Q1煤炭从需求旺季转为淡季，年后因为天气因素短期推动价格上涨，但3-5月份为煤炭传统供需错配时间节点，年后价格上涨推动贸易商提前补库，导致本轮煤价压力测试提前，3月煤价快速下跌，Q1大秦港Q5500价格环比下降5.8%，同比下降20%，Q1哈密Q5000价格环比下降4.8%，同比下降37.6%，Q1港口煤-疆煤价差环比下降7%，同比上升22%。
煤化工：Q1为煤化工传统淡季，行业景气度下行，Q1新疆甲醇价格环比下降17%，同比下降6.5%，Q1新疆煤焦油价格环比下降11%，同比下降27.5%。
氨基酸：Q1因缬氨酸供给过剩且猪周期底部，价格持续下行，Q1缬氨酸价格环比下降16%，同比下降42%。
PDH：Q4冬季气温较低，丙烷除用于化工生产外，还可用于燃料，Q4取暖需求旺盛。进入2024Q1后，气温逐渐回升，丙烷燃料需求走弱，价格下滑：据Wind数据，2024Q1国内丙烷市场均价约为5150元/吨，环比下滑5.9%，同比下滑11.3%；2024Q1丙烯市场均价约为6803元/吨，同环比变化不大。受成本降低影响，2024Q1国内PDH价差约为624元/吨，同比增长167.8%，环比增长65.1%，建议关注具备成本优势的PDH企业。
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