医药生物行业周报：24Q1业绩前瞻&24Q2可加配医药

　　投资要点：
　　行情回顾：本周（4.1-4.3）中信医药生物板块指数上升0.4%，跑输沪深300 指数0.4%，一级分类中排名第21 位；2024 年初至今中信医药生物板块指数下跌11.5%，跑输沪深300 指数15.5%，在中信行业分类中排名第29 位。
　　24Q1 业绩前瞻总结：医药整体观点：24Q1 因高基数业绩整体一般，内部分化，仿制药CXO、化学发光、出口低耗复苏、以及有大品种/新品种放量的公司表现相对不错，24 年全面我们判断业绩前低后高。医疗器械观点：医疗反腐影响下Q1 业绩基本触底，随招投标、院端活动逐步恢复、耗材集采落地、海外订单周期向上多重催化，器械多板块全年业绩预计前低后高，有望迎业绩与估值双修；医疗服务观点：Q1 业绩由于消费复苏较缓及基数原因增速或有所承压，看好后续新技术新产品迭代带来增速回升。
　　药店观点：Q1 由于基数效应增速有所承压，看好全年门诊统筹及处方外流带来行业规模扩容。中药行业观点：中药一句话观点：短期Q1 业绩导向出现分化，Q2 后板块拐点将至，中长期依然看好国改+基药两大主线。化药行业观点：由于23Q1 相对高基数，化药板块24Q1 整体业绩表现一般，但是全年业绩趋势有望逐季向好。生物制品观点：血制品优先关注有供给量的公司，疫苗建议关注大品种带状疱疹放量。CXO 板块观点：CXO 板块整体再下行周期短期承压，中长期创新需求不变，静待底部拐点，短期可关注免疫海外影响的仿制药CRO 板块。
　　投资策略及配置思路：本周A 股和港股医药均跑输大盘，从涨跌幅榜看暂无明确主线，医药成交量占比不到6%，情绪上仍处于冰点。从24Q1前瞻看，因高基数和反腐影响，医药业绩整体一般，内部有所分化。我们判断医药24 年将呈前低后高态势，叠加年初至今医药行情倒数第一，当前估值溢价率（相对大盘-扣除金融和石油石化）严重低估，全基持仓Q1 或再次减配，我们认为Q2 开始医药应加大配置。我们认为医药Q2 可以重视的主线为四条：1）减肥药：短期有国内研发进展和海外销售数据催化，中长期业绩兑现概率极大。2）创新药：国家顶层支持下会有持续催化，且AACR 即将按开始；3）中药：国改和基药仍为主线；4）设备：反腐边际减弱，招标复苏下边际向好。
　　中短期重点关注：1）减肥药：建议关注能业绩兑现的主题：诺泰生物、圣诺生物、众生药业、博瑞医药、华东医药和信达生物。2）创新药及仿创：
　　建议关注品种放量或边际变化：恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、翰森制药、科伦药业、信立泰、人福医药、恩华药业和康辰药业等；3）中药：中药新药+国企改革+基药目录；建议重点关注：
　　太极集团、昆药集团、盘龙药业、方盛制药、贵州三力，一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等。
　　本周建议关注组合：山东药玻、微芯生物、诺泰生物、派林生物、神州细胞、兴齐眼药、亚辉龙、凯因科技。
　　四月建议关注组合：山东药玻、迪瑞医疗、微芯生物、盟科药业、恩华药业、康辰药业、百诚医药、阳光诺和。
　　风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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