金属与材料行业研究周报:美国就业数据强劲 不改黄金多头趋势

2024-04-08 08:15:03 和讯  天风证券刘奕町
  基本金属:宏观情绪向好,铜铝价格维持强势。1)铜:周内铜价走势偏强,国内宏观政策基调持续保持乐观+海外经济数据持续向好使得宏观情绪偏强,此外预期的冶炼厂集中减产时间临近,供应短缺担忧加剧,沪铜收盘于73980 元/吨。清明长假期间LME 铜维持强势,收盘于9348美元/吨。基本面维度本周进口铜矿TC 均价下跌至 6.5 美元/吨。供应端仍然未有新的变化,冶炼厂暂时基本维持稳定。需求端铜价维持涨势,下游畏高情绪明显,叠加部分下游选择清明假期停产休假,采购力度减弱,精铜杆市场成交清冷趋势未改,企业以出货长单为主。2)铝:
  周内在铝锭社库持续去化、宏观政策持续利好叠加终端消费表现较好的刺激下,铝价走势偏强,节前沪铝收盘于19925 元/吨,清明长假期间LME 铝继续向上突破,收涨于2451 美元/吨。基本面维度供应端云南复产速度缓慢,市场情绪尚可,叠加铝锭社会库存开始降库,沪铝价格有所支撑。供应方面,贵州个别企业由于技改原因减产,但影响产能较小。云南电解铝企业继续复产,但复产速度较慢。本周行业开工产能 4218.10 万吨,较上周增加 9.80 万吨。需求方面,近期铝板企业有所复产,主要得益于下游订单的回暖原因,而铝棒企业开工整体也有增加,主要受到铝水供应量增加影响。近期海内外宏观预期向好持续催化基本金属价格,且当前仍为行业淡季,若旺季来临价格或有更大弹性,建议关注:中国宏桥、紫金矿业、天山铝业、金诚信、五矿资源。
  贵金属:美就业数据强劲不改黄金多头趋势。节前金银价格继续拉涨,中东地缘政治风险增强了黄金的吸引力,市场回避了美国强劲的经济数据给美联储加息前景蒙上的阴影。随后清明长假期间4 月5 日晚,美国劳工部发布的非农就业报告显示3 月非农就业人口增加30.3 万,远超预期的20 万,且为23 年5 月以来最大增幅。3 月失业率3.8%,符合预期,较前值3.9%有所下滑。但劳动力参与率上升至62.7%,较2 月份上升0.2 个百分点。非农报告发布后,互换市场大幅下调美联储2024 年的降息预期,将美联储首次降息时点预期从今年7 月推迟到今年9 月。虽就业数据强劲,金价依然强势,comex 黄金大涨收盘于2349 美元/盎司。我们认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动,但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现,美债收益率的上行或已接近尾声,对中期金价形成支撑。建议关注:招金矿业、山东黄金、银泰黄金。
  小金属:钨价再创新高,持续推荐钨标的。截至4 月3 日,65%钨精矿价格涨至12.8 万元/吨,持续突破前高。短期原因而言,钨价表现受两会及安全、环保督察影响,部分钨矿山停工停产,导致市场上钨矿供应偏紧,近期大多企业逐步恢复但产出仍有滞后;2025 年开始,全球钨矿生产端增量将大于消费端,2024 年或将成为钨板块投资的最佳窗口期,若2025 年生产端增量大于消费端,钨矿或将面临价格压力。从中国视角来看,2022~2027 年钨消费量复合增速4.4%,大于产量端复合增速1.9%,中国钨需求的快速增长有望支撑钨价维持在较高位置。24 年钨供需仍然紧张,钨价有望持续上行。持续建议关注:中钨高新,厦门钨业,章源钨业,翔鹭钨业。
  风险提示:需求回暖不及预期的风险,上游供给大增的风险,库存大幅增加的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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