交通运输行业周报:清明铁路民航改善明显 民航票价小幅回调

2024-04-09 13:50:04 和讯  华福证券陈照林
  投资要点:
  物流供应链板块:1)快递:继续旗帜鲜明看多加盟制快递2024年边际修复。网购端下沉需求仍显韧性,行业新增资本开支放缓,边际展望未来行业价格竞争烈度下降,叠加行业新规引导终端ASP温和通胀,2024年将是资本开支及价格双拐点的一年。在强劲的3月总量数据加持下、顺周期快递标的基本兑现行业价格战触底反弹的基本面;向前看,我们看好头部快递企业Q2起总部单票利润扩张带来的投资机会。重点推荐:中通,圆通。2)快运:快运行业竞争格局持续改善,Q2起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。重点推荐德邦股份,看好公司与京东物流在成本重构、业务扩张等整合带来的利润释放,向前看,行业需求恢复叠加公司长期协同效应释放下,利润率提升和盈利稳定性提升可期。3)跨境电商物流:Q1进出口繁荣维持了跨境电商行业的高景气度,海外需求的韧性得到验证,继续推荐跨境物流赛道投资机会,建议关注:中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。制造业产能外移下,具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去,关注具备核心海外资产企业的投资机会:嘉友国际、极兔速递。4)化工供应链:化工物流供应链板块估值已处历史底部,重视板块向上修复的弹性,看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注:宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。
  航运板块:本周原油轮运价止跌,成品油轮运价稳定,干散粮食需求走弱,外贸集运稳定,内贸集运运价改善。1)油轮市场,中东货盘持续释出,VLCC市场成交量改善,进一步支撑船东挺价意愿,运费止跌有小幅回暖迹象。2)成品油轮市场,俄乌冲突持续,乌克兰无人机深入袭击俄领土最大炼油厂,预计该厂34万桶/日总年产能的一半受影响,利好其他地区成品油出口。3)干散货运市场,受矿货盘不足及FFA远期合约价格影响,全线船型运价持续下行,但跌幅有所收窄。4)集运市场,外贸船司提涨后运价现企稳迹象,欧线环比微涨,美线跌幅收窄,关注后续运价回落情况。重点推荐:中远海能、招商轮船。关注:招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
  航空铁路出行板块:清明铁路民航改善明显,民航票价同比回落。4月7日,据交通运输部数据,2024年4月4日至6日(清明假期),全社会跨区域人员流动量74038.6万人次,日均24679.5万人次,较2023年同期(清明假期)日均+53.5%,较2019年同期+18.9%。其中,铁路客运量4968.2万人次,日均1656.1万人次,较2023年同期+75.1%,较2019年同期+20.6%。公路人员流动量68292万人次,日均22764万人次,较2023年同期+52.3%,较2019年同期+19.6%。民航客运量503.4万人次,日均167.8万人次,较2023年同期+21.9%,较2019年同期+0.3%。同时航班管家数据显示,2024年清明假期国内日均机票订单量同比+65%,较2019年+190%,清明期间国内经济舱机票同比-8%,较2019年清明假期-15%;国际机票方面,2024年清明国际经济舱机票日均订单量同比增长4.5倍,票价与2023年基本持平。关注:春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
  高速公路板块:高速公路企业持续经营依赖扩建+外延资产,头部大集团小公司高速公路企业外延路径清晰,在宏观波动不确定背景下,低估值高股息+大集团小公司属性的高速企业配置价值凸显。关注:四川成渝、皖通高速。
  一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+1.99%,相比沪深300指数+1.13pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为中创物流(+21.5%)、凤凰航运(+13.9%)、渤海轮渡(+11.9%)、ST天顺(+11.7%)、华夏航空(+10.7%);本月涨幅前五名分别为中创物流(+21.5%)、凤凰航运(+13.9%)、渤海轮渡(+11.9%)、ST天顺(+11.7%)、华夏航空(+10.7%)。
  风险提示
  宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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