吉祥航空(603885):经营数据快速恢复 业绩扭亏为盈

2024-04-10 07:50:06 和讯  招商证券肖欣晨/魏芸/刘若琮
  公司公告2023 年业绩:实现营业收入200.96 亿元,同比增长144.8%;归母净利润为7.51 亿元,同比实现扭亏为盈。
  2023 年实现盈利。2023 年,公司实现营业收入200.96 亿元,同比增长144.8%;归母净利润为7.51 亿元,同比实现扭亏为盈。2023Q4 公司呈现亏损,主要是由于淡季需求表现疲软、油价较高等因素。从经营数据看,2023年公司:1)ASK/RPK 分别恢复至2019 年的117%/114%,客座率82.8%,较2019 年下降2.4 个百分点;2)国内市场,公司ASK/RPK 恢复至2019 年的126%/123%,客座率84.4%,较2019 年下降2.2 个百分点;3)国际/地区RPK 分别恢复至2019 年的66%/88%;4)客公里收益同比增长1.5%,较2019 年增长5.8%;飞机利用率同比增长3.0 个小时至10.3 小时。截至2023 年底,公司拥有飞机117 架。
  公司恢复进度行业前列,单位成本下降明显。受益于国内市场的快速复苏、公司的国际线恢复进度相对同业较快、合理规划运力布局,2023 年公司客座率和飞机利用率呈现较快修复,单位ASK 扣油成本同比下降31.3%,较2019年下降7.5%。从2024 年1-2 月数据看,公司平均客座率恢复至85.5%,已超过2019 年同期水平,旺季表现符合预期。我们预计随着今年国际航线的进一步修复,国内供给过剩压力将进一步缓解,客座率也将有进一步修复空间。
  维持“强烈推荐”投资评级。我们认为公司:1)短期受益于航空市场修复及增长,业绩弹性有望显现;2)公司立足上海、广州优质市场,通过实行差异化竞争策略,成本控制优秀。我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为20/30/38 亿元。基于我们的盈利预测,公司目前股价对应2024-26 年市盈率分别为13/9/7 倍,维持公司“强烈推荐”评级。
  风险提示:宏观经济超预期下滑;油价大幅上涨、人民币贬值;航班恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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