劲仔食品(003000):23年业绩亮眼 24Q1延续高增趋势

2024-04-11 09:25:06 和讯  华西证券寇星/卢周伟
  事件概述
  公司2023 年实现营收20.65 亿元,同比+41.26%,归母净利润2.10 亿元,同比+68.17%,扣非归母净利润1.86 亿元,同比+64.49%。23Q4 实现营收5.72 亿元,同比+26.51%,归母净利润0.76 亿元,同比+122.76%,扣非归母净利润0.77 亿元,同比+153.92%。
  根据业绩预告,24Q1 预计公司实现归母净利润7,055.92 万元—7,839.91 万元,同比+80-100%;扣非归母净利润:5,538.39 万元—6,322.38 万元,同比+68.30%—92.13%。
  大单品快速放量,“大包装+散称”策略提升品牌形象2023 年公司产品矩阵和渠道结构进一步优化,在独立“小包装”优势基础上,“大包装+散称”策略持续升级,带动公司收入同增41.26%至20.65 亿元。
  分产品来看, 鱼制品/ 禽类制品/ 豆制品/ 蔬菜制品/ 其他产品/ 其他业务分别实现营收12.91/4.52/2.17/0.72/0.07/0.26 亿元,分别同比+25.87%/+147.56%/+18.68%/+88.24%/-53.83%/+53.52%,拥有“二十亿级”大单品劲仔深海小鱼、“十亿级”潜力大单品鹌鹑蛋、“两亿级” 实力单品豆干和肉干、“亿元级”单品魔芋等产品系列,潜力单品鹌鹑蛋推出的首个完整年度,销售额突破3 亿元;公司“大包装+散称”产品占比超过50%,借此完善网络布局、填补渠道空白,提升了终端品牌形象。
  分渠道来看,线下和线上分别实现营收16.49/4.16 亿元,分别同比+43.00%/+34.76%。公司持续推进线下传统流通渠道、现代渠道、新兴渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展。传统渠道公司加强经销商开发和管理优化,现代渠道注重经销商布局、树立品牌形象和精细化管理的标杆,零食专营渠道积极布局、提供定制化的产品和服务,同时积极创新研发定制产品,拓展进驻盒马等会员店。线上公司布局短视频、社交平台、达人直播等新兴渠道,建立从头部流量到自播带货的传播矩阵,实现品牌和销量的双重提升,新媒体渠道同比高增142.60%,同时劲仔晋级为天猫、抖音海味零食销售额第一。
  分地区来看, 华东/ 西南/ 华南/ 华中/ 华北/ 西北/ 东北/ 境外/ 线上营收分别为4.88/2.50/2.32/2.68/2.32/1.23/0.50/0.07/4.16 亿元, 分别同比+57.42%/+31.17%/+34.01%/+33.24%/+51.38%/+36.65%/+52.68%/+135.08%/+34.76%。
  24Q1 来看,我们认为一方面得益于春节期间零食产品需求旺盛,另一方面公司不断加大研发投入和产品创新,发力营销建设,实现收入的高质量增长。
  成本下行带动盈利能力提升,Q1 利润高增
  成本端来看,公司毛利率同比提升2.55pct 至28.17%,主要得益于大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等价格同比下降, 主要品类毛利率均有所提升。费用端来看, 公司销售/管理/研发/ 财务费用率分别为10.76%/4.05%/1.92%/-0.39%,同比+0.09/-0.43/-0.14/+0.61pct,整体费用率稳定,销售费用率小幅提升主因公司加强品牌建设和增加新媒体推广投入。得益于收入增长和成本优化,公司净利率同比提升1.93pct 至10.27%,相应的归母净利润同比提升68.17%至2.10 亿元。
  24Q1 归母净利润预计同增80-100%,主要源于一方面营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化,另一方面主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降;同时政府补助增加对利润亦有所增厚。
  24 年大单品放量可期,盈利能力有望进一步提升24 年我们看好公司产品端大单品深海小鱼持续引领休闲鱼制品行业,并强化“深海鳀鱼”的心智传播,鹌鹑蛋向第二个“十亿级单品”目标迈进,豆干、手撕肉干、魔芋等储备产品成长可期;渠道端完善全渠道布  局,提升终端覆盖率和经销商铺货率,同时紧跟电商新媒体+新零售趋势,提升覆盖广度,抢占流量, 不断完善公司的线上营销网络,进一步提升市场竞争力和盈利能力。
  投资建议
  参考最新业绩预告,我们调整24-25 年收入26.56/32.05 亿元的预测至27.16/33.62 亿元,新增26 年40.35 亿元的预测;上调24-25 年EPS 0.55/0.69 元的预测至0.65/0.84 元,新增26 年 EPS1.03 元的预测;对应2024 年04 月10 日14.52 元/股收盘价,PE 分别为22/17/14 倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  原材料价格上涨、渠道扩张不及预期、食品安全。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读