机械设备行业周报：低空经济政策持续落地

　　一、市场表现回顾
　　机械设备（SW）板块本周下跌0.96%，在31 个申万一级行业中，表现排名第20 位，同期沪深300 指数下跌0.21%，创业板指数下跌2.73%。细分子板块（申万二级行业划分）来看，所有细分板块涨幅由大到小分别是工程机械（+3.99%）、轨交设备（+2.77%）、专用设备（-1.88%）、自动化设备（-1.93%）和通用设备（-2.92%）。
　　个股表现来看，涨幅排名前五的分别是津荣天宇（+64.30%）、山推股份（+27.04%）、科瑞技术（+18.19%）、金盾股份（+17.29%）和联测科技（+14.78%）；而跌幅排名前五的分别是华菱精工（-23.79%）、咸亨国际（-20.78%）、文一科技（-16.74%）、凌云光（-14.62%）和百达精工（-13.60%）。估值方面来看，截止3 月29 日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为27.93x，同花顺全部A 股的市盈率（TTM，剔除负值）为16.47x。
　　二、本周主要观点
　　3 月13 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023 年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A 级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023 年增加约一倍，二手车交易量较2023 年增长45%，废旧家电回收量较2023 年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。
　　《行动方案》明确了五个方面重点任务：
　　一是实施设备更新行动：1）围绕建设新型城镇化，推进城市更新、老旧小区改造，机械相关受益板块为电梯、水表等。2）持续推进交通运输设备和老旧农业机械更新，柴油货车国标切换、公交电动化推进、绿色航空装备产业建设、老旧船舶和农业机械报废更新为重点方向，建议关注氢能、船舶、农机、轨交等板块。3）提升教育、文旅、医疗设备水平，置换科研设备、更新文旅设备等为重点方向，机械相关受益板块包括科学仪器（鼎阳科技、普源精电、优利德）、演艺设备等。
　　二是实施消费品以旧换新：开展汽车、家电产品以旧换新，推动家装消费品换新。
　　建议关注下游汽车、家电占比较高的机械设备企业。
　　三是实施回收循环利用行动：完善废旧产品设备回收网络，支持二手商品流通交易，有序推进再制造和梯次利用，推动资源高水平再生利用。其中，与机械设备相关的包括推广应用无损检测、增材制造、柔性加工等技术工艺；深入推进汽车零部件、工程机械、机床等传统设备再制造等。建议关注数控机床（海天精工、科德数控等）、工程机械（中联、三一、徐工等）、3D 打印（铂力特等）、汽车零部件（双环传动等）等板块。
　　四是实施标准提升行动：加快完善能耗、排放、技术标准，强化产品技术标准提升，加强资源循环利用标准供给，强化重点领域国内国际标准衔接。检测检验（苏试试验、华测检测等）、仪器仪表等板块有望受益。
　　五是强化政策保障：加大财政政策支持力度，完善税收支持政策，优化金融支持，加强要素保障，强化创新支撑。通过拓宽中央预算内投资等资金支持范围、加大设备税收优惠支持力度、引导金融机构/银行贷款给予一定支持、加强企业用地用能等要素保障、完善“揭榜挂帅”等创新产品迭代等方式，对涉及设备更新技术改造的相关企业/机构进行支持，未来或有配套政策持续落地。
　　工程机械：根据中国工程机械工业协会对主要制造企业统计，2024 年2 月销售各类挖掘机12608 台，同比下降41.2%，其中国内5837 台，同比下降49.2%；出口6771台，同比下降32%。2024 年1-2 月，共销售挖掘机24984 台，同比下降21.7%；其中国内11258 台，同比下降24.6%，降幅有所收窄；出口13726 台，同比下降19.1%，主要系2022 年基数较高、海外部分地区景气度波动等因素影响所致。
　　根据工程机械杂志CME 的预测，2024 年3 月预计销售挖机2.5 万台左右，同比-2.26%。其中，国内预计销售1.48 万台，同比+6.48%；出口预计销售1.02 万台，同比-12.66%。从开工小时来看，2024 年3 月前三周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.65%，环比提高215.29%。国内预期销量+开工小时数均呈现持续修复态势，全年工程机械国内市场有望结束下行周期、实现筑底回升。出口方面，CME 预期销量将延续下滑态势，但行业数据并不能完全代表头部企业出口情况，且非挖设备整体表现好于挖机行业，国内头部主机厂仍有望凭借高附加值产品出口带动海外收入增长。
　　机器人：3 月19 日，英伟达召开GTC2024 大会，发布了最新芯片架构Blackwell、推出了机器人通用大模型Project GR00T 以及适用于机器人的全新计算芯片Jetson Thor。
　　GR00T 脱胎于英伟达的 Isaac 机器人平台工具，基于新的通用基础模型，GR00T驱动的人形机器人能够接受文本、语音、视频甚至现场演示的输入，并对其进行处理以采取特定的操作，包括理解自然语言、模拟人类行为、在现实世界中导航和交互，该通用大模型的发布加速了机器人软件端的训练过程。
　　此外，GTC 大会还展示了9 个由GR00T 驱动的人形机器人，分别来自FigureAI、Agility Robotics、Apptronik、Sanctuary AI、1X、波士顿动力、傅利叶智能、宇树科技、小鹏鹏行。国内人形机器人目前虽然在运动控制上进展较好，但在智能性和交互性上仍有欠缺，英伟达的算力平台有望降低机器人开发门槛，进而　　AI+机器人的结合将加速提升机器人的智能化和商业化落地进程，后续催化主要有：
　　1）英伟达GTC 大会仍在继续，建议关注机器人领域相关成果；2）小米、优必选等国内机器人厂商新品发布会；3）特斯拉机器人相关进展等。建议关注具备领先技术优势、产业进展较快的总成、传感器、丝杠等相关公司。
　　低空经济：3 月27 日，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，要求以应用场景创新和大规模示范应用为牵引，加快通用航空技术和装备迭代升级，建设现代化通用航空先进制造业集群，为培育低空经济新增长极提供有力支撑。
　　目标到2027 年，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。到2030 年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，形成万亿级市场规模。
　　低空经济商业化应用时间点提前至2027 年，各地政府将低空基础设施纳入城市建设规划，彰显对低空经济产业的重视，地方投资力度有望进一步加强。此外，《方案》还提出深化物流配送示范应用，无人机配送大规模应用落地，加速在长三角、粤港澳等重点区域先行示范城市空中交通应用，低空经济应用场景落地，商业化运营有望落地。
　　政策持续推动产业发展，24 年行业发展加速，建议关注布局较早、进度领先的eVTOL 主机厂及相关零部件厂商。
　　三、行业动态跟踪
　　3 月29 日，国务院国资委近日按照“四新”（新赛道、新技术、新平台、新机制）标准，遴选确定了首批启航企业，加快新领域新赛道布局、培育发展新质生产力。去年以来，国务院国资委围绕加快培育创新型国有企业，启动实施启航企业培育工程，聚焦国家重大战略领域、战略性新兴产业和未来产业，重点遴选一批有潜力有基础的初创期企业，在管理上充分授权、要素上充分集聚、激励上充分保障，加快塑造新动能新优势，打造未来“独角兽”企业和科技领军企业。【新华社】中国中车（601766）发布2023 年年报，23 年全年实现营收2432.62 亿元，同比+5.08%；归母净利润117.12 亿元，同比+0.50%；扣非归母净利润91.06 亿元，同比+14.24%。单季度来看，23Q4 实现营收912.3 亿元，同比+4.4%；归母净利润55.6 亿元，同比-1.2%；扣非归母净利润41.6 亿元，同比+10.9%。【公司公告】中联重科（000157）发布2023 年年报，23 年全年实现营收470.75 亿元，同比+13.08%；归母净利润35.06 亿元，同比+52.04%；扣非归母净利润27.08 亿元，同比+109.51%。单季度来看，23Q4 实现营收115.61 亿元，同比+5.26%；归母净利润6.51亿元，同比+373.72%；扣非归母净利润3.47 亿元，同比+228.33%。【公司公告】可以吸引更多头部企业入局。
　　四、风险提示
　　下游行业需求不及预期；原材料或零部件价格波动或短缺；海外市场需求不及预期；行业竞争加剧风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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