上市券商2024Q1业绩前瞻:投资同比下滑 供给侧改革是板块主线

2024-04-14 11:10:10 和讯  国泰君安刘欣琦/王思玥
  本报告导读:
  预计上市券商2024Q1 归母净利润同比-19.51%,主要是高基数下投资业务同比下滑导致;预计围绕功能性行业供给侧改革将逐步推进,建议增持头部及相关并购标的。
  摘要:
  预计2024年 一季度上市券商业绩整体下滑,归母净利润同比降低19.51%。我们预计43 家上市券商2024 年一季度调整后营业收入(营业收入-其他业务成本)同比下滑16.49%至977.84 亿元,归母净利润同比下滑19.51%至345.88 亿元。
  高基数下投资业务同比下滑是业绩承压的主因。1)预计投资业务对调整后营业收入下滑的影响最大,为62.74%,主要是2023Q1 基数较高导致同比下滑。投资业务同比下滑22.96%至406.5 亿元,主要受到23 年一季度高基数影响,投资收益率同比下滑。截至2024 年3 月31日,万得全A 指数较2023 年底下跌2.85%,不及2023 年同期上涨6.47%;中证综合债指数较2023 年底上涨2.09%,显著好于2023 年同期上涨0.93%;预计金融资产规模同比小幅扩张,投资收益率同比下滑0.27pct 至0.68%致使整体业绩承压。2)此外,2024Q1 预计经纪业务下滑4.92%至239.59 亿元,主要受代理买卖证券业务收入下降导致;投行业务下滑40.85%至62.22 亿元,受IPO 及再融资规模下滑影响;资管业务下滑8.22%至102.06 亿元,主要来自于管理费率下滑;信用中介业务收入同比下降25.21%至433.31 亿元,主要由利息收入与支出的息差收窄导致。
  预计政策将突出强调以投资者为本,要求金融机构把功能性放在首位,为投资者提供专业化服务,支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。2024 年证监会系统工作会议以来,突出强调以投资者为本的理念。吴清曾表示后续将“强本强基”、“严监严管”,构建“一基五柱”的资本市场体系。3 月15 日,证监会发布系列文件,要求金融机构把功能性放在首位,为资本市场提供专业化服务。
  表示将支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。
  投资建议:建议增持头部券商及相关并购标的,个股推荐中信证券、华泰证券、中金公司,受益标的中国银河、方正证券、浙商证券、国联证券。
  风险提示:权益市场大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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