电新行业2024年一季报业绩前瞻：格局重塑 静待曙光

　　投资要点
　　光伏&储能：N 型产业链优势突出，新周期拐点加速到来光伏主产业链供需形势转换，24Q1 产业链盈利能力普遍下行。在能源转型、国际关系冲突等大背景下，看好光伏装机需求持续增长的确定性。供应端在经历产能出清后有望迎来盈利拐点，“重研发、低成本、三表稳健、国际化”特质的公司有望穿越周期保持领先，N 型技术加速放量相关标的持续受益。剔除23Q4 的低基数影响，预计重点公司2024Q1 业绩环比增速为：昱能科技(114%)、帝科股份(29%)、宇邦新材(18%)、天合光能（14%）。
　　风电：海风招标起量行业景气明确，关注“海上+海外+国产替代”投资主线全球能源转型需求日益迫切，欧洲能源转型压力仍旧高企，全球海上风电加速推进。2024 年国内多个场址已启动海上风电前期工作，海风招标景气回升显著，海风长期增长确定性逐步增强。目前风机价格逐步进入企稳期，随风电大型化程度加速，风机产业链市场竞争格局有望进一步优化，盈利能力有望恢复。预计重点公司2024Q1 业绩环比增速为：金风科技（327%）、东方电缆（12%）。
　　锂电：各环节格局重塑，供给收缩推动盈利拐点加速显现2024 年一季度以来电池材料供需关系切换，终端新能源汽车需求表现超出预期，出口出海持续向好。电池厂去库存进一步压缩材料出货空间，同时产能供给陆续释放。预计重点公司2024Q1 业绩环比增速为：赢合科技（295%）、多氟多（112%）、蔚蓝锂芯（86%）、亿纬锂能（57%）、格林美（49%）。
　　电力设备与工控：国内海外需求旺盛，业绩释放支撑板块行情电力设备板块逆周期投资属性凸显，电改加速推进。在行业需求端向好的预期下，行业产能利用率提升和规模效应体现有望提升行业的盈利能力。预计重点公司2024Q1 业绩环比增速为：海兴电力（-2%）、金杯电工（-30%）。
　　投资建议
　　电力设备新能源行业正处于从以β为主导的高成长阶段过渡到更依赖企业自身α获取高质量成长的过程中，技术创新驱动的降本增效有望驱动细分板块出现结构性投资机会。建议关注：（1）新技术渗透率加速提升：福莱特、厦门钨业、德方纳米、湖南裕能、宝明科技、曼恩斯特、鑫宏业、帝科股份、聚和材料、岱勒新材、爱旭股份、帝尔激光、盘古智能、中际联合；（2）具备全球竞争力的细分环节龙头：TCL 中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、当升科技、容百科技、珠海冠宇、金雷股份、东方电缆；（3）新能源及电力设备出海：海兴电力、三星医疗、科达利、恩捷股份、星源材质、中伟股份、格林美、威胜信息等。
　　风险提示
　　海内外政策波动、产业链价格波动较大、行业竞争加剧、盈利预测偏差等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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