煤炭行业周报：淡季来临 煤价承压震荡

　　本期投资提示：
　　截至4 月12 日，动力煤方面，根据中国煤炭市场网，秦皇岛港口动力煤现货价环比上周下跌11 元/吨，收报808 元/吨，跌幅1.50%。供给端，主产区煤矿安监强度仍较高，叠加大秦线检修，港口煤炭调入量下降，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月12 日，当周环渤海四港区日均调入量169.27 万吨，环比上周减少4.83 万吨，降幅2.77%，且同比去年低10%；需求端，全国大部分地区气温同比偏高，处于传统淡季，电厂补库动力不大，截至4 月12 日，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，四港区日均调出量171.51 万吨，环比上周减少4.09 万吨，降幅2.26%，低于去年同期约7%。港口库存方面，根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月12 日，环渤海四港口库存2260 万吨，环比上周减少30.1 万吨，降幅1.31%，但比去年同期低约500 万吨。当前市场进入传统淡季，但供给端存在持续收缩预期，动力煤价格预计震荡运行。炼焦煤方面，根据钢铁之家数据，山西产主焦煤京唐港库提价格1900 元/吨，环比上周下跌50 元/吨。供给端，产地安监趋严；需求端，根据我的钢铁网统计的247 家主要钢企生产数据，本周以上钢企日均铁水产量224.75 万吨，环比上周增加1.17 万吨，较为稳定，因此我们预计焦煤价格有望触底回升。我们重点推荐稳定经营、高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的兖矿能源、广汇能源，及高现金流焦煤标的潞安环能。
　　重要信息回顾：
　　进入淡季，动力煤价格震荡运行：供给端，主产地安监趋严，大秦线检修；需求端，市场进入传统淡季。目前上游环渤海港区库存处近几年偏低水位，但已进入用电淡季、非电需求改善有限，预计动力煤价格震荡运行。
　　供需前景改善，国际油价上涨：根据伦敦国际石油交易所，截至4 月12 日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.59 美元/桶至90.09 美元/桶，涨幅0.66%。根据伦敦国际石油交易所的布伦特原油价格，及中国煤炭市场网的国际、国内煤价计算，按热值统一为吨标准煤后，截至4 月5 日，国际油价与国际煤价比值为2.79，环比上涨0.06 点，涨幅2.10%；国际油价与国内煤价比值为3.19，环比上涨0.16 点，涨幅5.23%。
　　环渤海港口库存环比下降，下游广州港库存增加：根据中国煤炭市场网统计的环渤海四港区数据，截至4 月12 日，当周环渤海四港区日均调入量169.27 万吨，环比上周减少4.83万吨，降幅2.77%；日均调出量171.51 万吨，环比上周减少4.09 万吨，降幅2.25%；环渤海四港口库存2271.91 万吨，环比上周减少74.69 万吨，降幅3.18%；日均锚地船舶共68 艘，环比上周减少27 艘，降幅28.42%。下游港口库存方面，根据广州华南煤炭交易中心数据，截至4 月12 日，广州港库存307.6 万吨，周环比增加16.2 万吨，同比增幅5.56%；根据中国煤炭市场网统计的周度华东港口库存数据，截至4 月12 日，华东港口煤炭491 万吨，周环比减少36 万吨，同比下降6.83%。可知市场采买意愿不稳定，需求趋于稳定，多以降库为主。
　　国内沿海运费环比下跌：根据秦皇岛煤炭网，截至4 月12 日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.32 元/吨，报收26.09 元/吨，跌幅1.22%。根据中国煤炭市场网，截至4 月5 日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）较上周环比下跌0.6元/吨，报收16.92 美元/吨。
　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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