医药生物行业跟踪周报：原料药多维度积极变化 关注同和药业、华海药业等

　　投资要点
　　本周、年初至今医药指数涨幅分别为-3.03%、-14.25%，相对沪指的超额收益分别为-0.45%、-15.55%；本周中药、化药及医药商业等股价跌幅较小，医疗服务、医疗器械及生物制品等股价跌幅较大；本周涨幅居前诺唯赞（+24.35%）、同和药业（+21.99%）、万泰生物（+20.01%），跌幅居前英诺特（-20.78%）、凯因科技（-18.76%）、采纳股份（-17.21%）。
　　涨跌表现特点：本周医药板块明显下跌、小市值个股跌幅更加明显，但原料药板块涨幅更为明显。
　　医药原料药板块很可能有明显机会？原料药板块去库存周期结束在即，基本面拐点虽迟但到。短期看，1）需求端：2023 年底开始全球原料药去库存导致短期承压，2024 年Q2-Q3 去库存有望结束，将逐季度恢复。
　　2）成本端：随着目前大宗、石化工等原料的价格开始企稳并下滑（化工品降价 30%+ 石油 40%+），2023-2024 年板块盈利能力总体恢复。3）供给端：优质公司新产能逐步落地，加大全球市占率。4）筹码角度，筹码结构好，公募基金、尤其是药基持仓比例低；该板块估值低，2024 年PE 估值约13-20X 不等。中长期看，我国在中间体和原料药行业有非常强的成本、产业链等优势，无惧竞争，叠加大量沙班、列汀、列净等慢病品种专利期到期在即，将带来大量增量。推荐同和药业、普洛药业、华海药业、天宇股份、美诺华等；关注健友股份、仙琚制药等。
　　历史大底部，多因素支撑医药板块企稳回升？主要原因；其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025 的高质量发展等；其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA 获批产品数量稳步增加；其三医药板块极刚性需求。未来10 年每年加入60 岁的2400 万人支付能力强；其四医药板块连续下跌4 年，2024 年PE 约20 倍、估值切换后大批公司估值PEG 显著小于1，其中最贵的医疗服务2024 年估值约30 余倍，大部分个股估值约15-20 倍。
　　具体配置思路：1) 原料药领域：同和药业、华海药业、天宇股份等；2)临床及仿制药CRO：诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等；3) 创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、泽景制药-U、迪哲药业；赛生药业、和黄医药、康诺亚等；4) 中药领域：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；5) 医药商业：九州通、国药股份、柳药集团等；6) IVD 领域：新产业、安图生物、亚辉龙等；7)医疗耗材领域：惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等；8) 其它消费医疗：
　　三诺生物，建议关注我武生物等；9) 低值耗材及消费医疗领域：鱼跃医疗等；10) 药店领域：健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等；11) 优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；12) 消费医疗领域：华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；13) 其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；14) 科研服务领域：奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物、药康生物等。15) 血制品领域：上海莱士、天坛生物、博雅生物等。
　　风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。