纺织服装出口形势跟踪(2024年4月)：外需向好 制造龙头订单持续改善

　　海外需求稳定，中国及东南亚纺服出口数据好转，头部品牌去库顺利&新科技蓄势待发。24 年以Nike 为首的运动品牌在奥运会前后有望持续推出新功能性产品，拥有全球产能布局及较强技术壁垒的头部制造企业业绩及估值有望修复。
　　需求端：23 下半年至今美国服饰及配饰店零售额同比增速在低个位数， 24年2 月在同比增速达到4.6%。美国服装零售及批发库销比已经基本恢复良性。
　　24 年2 月美国纺织品、服装进口同比+6%、+4%，恢复增长态势。
　　供给端：中国及东南亚地区纺织服装出口恢复良好增长。
　　1）服装：2024 年1-2 月中国服装出口恢复高个位数增长（23Q4 降幅低个位数）；2024 年1-3 月越南纺织品出口稳中向好（23Q4 降幅为中个位数）；柬埔寨服装出口达20%+增长（23Q4 个位数增长）。
　　2）鞋：2024 年1-3 月越南出口鞋类恢复个位数增长（23Q4 年降幅在10%+）；孟加拉出口鞋类达到两位数增长（23Q4 仍同比下滑）；柬埔寨出口鞋类恢复个位数增长（23Q4 年降幅在个位数左右）。
　　国际纺服龙头表现：增长稳健，库存去化顺利。Nike：23.12-24.02 期间收入微增。Adidas：23.10-23.12 期间收入-2%。Lululemon：23.11-24.01 期间在收入+16%。Deckers：23.10-23.12 期间收入+16%。Nike、Lululemon、Adidas、deckers 等品牌库存周转天数环比减少，库存压力持续减少。Nike 着重强调科技创新，年初以来运动品牌持续预热新产品，奥运会前后将密集推出。
　　纺织制造企业接单改善：1）服装：订单稳中向好。儒鸿（面料+运动成衣）：
　　3 月营收同比+18%（2 月+9%，1 月+25%）。聚阳（运动休闲服装）：3 月营收同比+12%（2 月+3%，1 月+15%）。2）鞋：订单恢复良好增长。丰泰（运动鞋）：3 月营收同比+11%（2 月-8%，1 月+17%）。裕元（运动休闲鞋）：3 月制造业务营收增速0.2%（2 月-12%，1 月+13%）。
　　投资建议：海外需求稳定，中国及东南亚纺织服装出口数据持续好转，头部品牌去库顺利&新科技蓄势待发。24 年以Nike 为首的运动品牌在奥运会前后有望持续推出新功能性产品，拥有全球产能布局及较强技术壁垒的头部制造企业业绩及估值有望修复。重点推荐运动鞋服代工龙头华利集团、申洲国际；技术驱动效率提升以及海外扩产加速的辅料龙头伟星股份；染整技术领先&低能耗&高效智能化龙头航民股份。
　　风险提示：国际品牌去库存不及预期风险，制造端获取订单情况低于预期的风险，制造端产能拓展进度不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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