家电周报：多地发布“以旧换新”补贴政策 多家家电企业发布2023年报

本期投资提示：
本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨5.6%，同期沪深300指数上升1.9%。重点公司方面，火星人（22.4%)、科沃斯（13.6%）、荣泰健康（12.8%）领涨，光峰科技（-3.8%）、极米科技（-3.5%）、盾安环境（-2.3%）领跌。
行业动态：1）多地出台“以旧换新”相关补贴政策。《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台后，各地方政府陆续针对“以旧换新”推出补贴的具体方式和金额。
2）多家家电企业发布2023 年年报及2024 年一季报。本周九阳股份、浙江美大、盾安环境等公司发布2023 年年报/2024 年一季报。其中，九阳股份24Q1 收入、业绩表现超市场预期；浙江美大2023 年分红率达104%。
数据观察：3 月白电线下销售回暖，厨电小幅下跌A、白电数据：空冰洗线下零售量额有所回暖，空调均价同比延续上涨空调：根据中怡康线下月度数据，2 月空调零售量/额下降68.5%/68.1%；价格方面，整体线下零售市场均价为4236 元，同比上升3.12%。重点公司销售方面，2 月格力零售量市占率同比下降0.9pcts 至25.9%，美的同比下降3.6pcts 至30.6%，海尔同比下降1.2pcts至19.9%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比下降5.70pcts 至76.4%。
冰箱：根据中怡康线下月度数据，3 月冰箱零售量/额下降1.8%/上升4.9%；均价方面，市场均价同比上升4.5%，达到6943 元。
洗衣机：根据中怡康线下月度数据，3 月洗衣机零售量/额同比上升6.3%/7.6%；均价方面，市场均价4336 元，同比下降1.6%。
B、厨电数据：油烟机线下零售量额同比小幅下降，燃气灶均价同比上升油烟机：根据中怡康线下月度数据，3 月油烟机零售量/额同比下降0.3%/1.8%；均价方面，市场均价同比上升0.4%至4217 元。
燃气灶：根据中怡康线下月度数据，3 月燃气灶零售量/额同比下降0.5%/上升4.2%；均价方面，市场均价同比上升3.1%至2101 元。
投资要点：2023 年以来地产放松政策加速出台，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产+红利链：3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展，今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑，可见地产政策风向已经大幅反转，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，有望受益于地产政策催化带来估值修复，而白电板块兼具”低估值高分红”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合，大厨电推荐老板电器。 2）出口链：在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下，中国家电出口景气度持续改善，出口订单持续增长，板块估值经历回调后尤显性价比，推荐海外高成长，内销新品持续推进的石头科技；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份；推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份；推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS 电机量产贡献成长的德昌股份；推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显，冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链。3）上游核心零部件：白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐:盾安环境:热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道:华翔股份:低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。