有色金属行业跟踪周报：俄罗斯金属被限制LME、CME仓单交易 短期供给紧缩的预期助推工业金属价格上涨

投资要点
回顾本周行情（4 月15 日-4 月19 日），有色板块本周下跌2.31%，在全部一级行业中涨幅中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中工业金属板块下跌0.91%，小金属板块下跌1.01%，能源金属板块下跌4.19%，金属新材料板块下跌5.82%，贵金属板块下跌6.02%。工业金属方面，俄罗斯金属被限制LME、CME仓单交易，短期供给紧缩的预期助推工业金属价格上涨。贵金属方面，短期黄金价格受到地缘风波的影响较大，如果冲突局势进一步紧张，金价有继续冲高的潜力，若地缘风险缓解，则市场将重新关注利率市场的变化，建议关注3 月美国PCE 数据。
周观点：
铜：矿端供给不足的扰动持续，铜价受到交易所短期仓单不足的紧缺预期加速上涨。
截至4 月19 日，伦铜报收9,875 美元/吨，周环比上涨4.97%；沪铜报收79,370 元/吨，周环比上涨3.20%。供给端，截至4 月19 日，本周进口铜矿TC 均价下跌至 4 美元/吨，在矿端供应持续紧缺的预期下，直到冶炼厂出现更大规模的减产行动，TC 价格有望持续保持下行，此外俄罗斯金属被限制LME、CME 仓单交易，短期的交易所仓单不足的紧缺预期可能会形成逼仓行情；需求方面，铜价持续高位抑制需求的释放，市场消费仍然偏弱，下游刚需采购节奏未改。我们认为目前矿端供应在短期略显短缺、长期供应预期收紧，铜价易涨难跌，力拓、托克在智利铜会上表示需要铜价大幅上涨，才能刺激铜矿投资以满足未来新型能源对铜的需求，建议关注3 月美国PCE 数据，预计铜价维持震荡走势。
铝：受LME 和CME 暂停俄铝仓单交易影响，伦铝价格快速上涨。截至4 月19 日，本周LME 铝报收2,661 美元/吨，较上周上涨7.34%；沪铝报收20,350 元/吨，较上周下跌1.86%。供应端，本周云南地区电解铝企业持续释放复产产能，目前共已复产 44万吨，待复产 117 万吨，全国开工4243.10 万吨，较上周增加19.7 万吨。需求端，本周铝棒企业受到铝水、废铝供应限制，开工率环比下降-0.24%，铝板带箔需求较好，开工率环比上升3.98%。美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商品交易所（CME）表示自4 月13 日起暂停俄罗斯铝产品交割，市场对欧洲交易所仓单不足的预期推动伦铝价格上涨，同时市场预期俄罗斯将向中国出口更多的原铝，沪铝价格小幅下跌，长期需进一步观察经济的复苏状况。
黄金：中东局势再度加剧点燃做多热情，海内外黄金维持震荡向上走势。截至4 月19日，COMEX 黄金收盘价为2406.70 美元/盎司，周环比上涨1.97%；SHFE 黄金收盘价为568.30 元/克，周环比下跌0.39%。本周，美国3 月零售销售月率录得同比增长0.7%，高于预期的0.3%；美国3 月核心零售销售月率录得1.1%，高于预期的0.4%；欧元区3 月调和CPI 年率录得同比增长2.4%，符合预期。本周主要经济数据表明海外经济需求维持良性扩张，市场对于美国今年的降息预期再度推迟，美联储主席鲍威尔及纽约联储主席威廉姆斯公开承认了抗通胀进展的迟滞不前。本周虽然受到利率端预期上行的影响，但中东地缘政治风险再度加剧使得多头热情得以延续，伦敦金价格上涨，沪金高位震荡，预计短期黄金价格受到地缘风波的影响较大，如果冲突局势进一步紧张，金价有继续冲高的潜力，若地缘风险缓解，则市场将重新关注利率市场的变化，建议关注3 月美国PCE 数据。
风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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